投资要点
        9  月份新增人民币贷款4700  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】企业活期存款明显减少导致9  月M1，M2  读数显著低于市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，在通胀未明显下滑且经济增速在可接受范围内的情况下，货币政策不会全面放松，但局部放松及政策支持可期，如最新出台的对中小企业的支持政策，将有助于降低后期民间借贷资金崩盘的风险。
        9  月CPI、PPI  同比回落，食品及非食品价格环比弱于季节性带动CPI同比下行。考虑到去年4Q  高基数、今年4Q  经济增速将小幅放缓以及高频数据回落，预计CPI  同比增速将逐步回落。但3  季度的通胀平台已被推升至6.0%以上的高位，除非后期出现特别超季节性的物价下滑，全年CPI  增速将达5.3%左右。
        本周央行实现资金净回笼，但资金价格仍明显回落。预计在通胀未明显回落、经济增速将放缓以及海外资本流入扰动等多重因素作用下，央行仍主要依靠公开市场操作来维护银行间流动性。
        我们在近期海外周报中持续强调“美国经济疲弱复苏，而欧债危机持续折腾”。同时，针对中小企业的扶持政策也已出台。我们认为海外需求和民间资金借贷这两个市场关注较多的4  季度风险仍属于可控范围，因此尽管经济增速在4Q  会放缓，但其程度在可接受范围内。