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研究报告:平安证券-2011年9月价格数据点评:价格高位企稳态势确立,政策将维持既有力度-111014

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-10-17 13:41:13
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 何庆明
研报出处: 平安证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 345 KB 分享者: men****25 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事项:
        国家统计局公布  2011  年9  月价格数据,9  月居民消费价格同比上涨6.1%,环比上涨0.5%;工业品出厂价格同比上涨6.5%,环比持平;工业生产者购进价格同比上涨10.0%,环比上涨0.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
主要观点:
        9  月物价同比涨幅收窄,预计四季度伴随翘尾因素的显著回落,价格企稳回落态势已基本确立:从翘尾因素角度看,四季度翘尾因素将显著下降并逐渐消失,10  月份相比9  月份,CPI  和PPI翘尾因素均下降约0.7  个百分点,11  月份则均下降超过1  个百分点,基数效应的显著衰减将大幅减缓价格同比上涨压力;
        从新涨价因素看,食品价格仍是推动  9  月份CPI  同比上涨的主要动力,而在年内粮食价格第八年丰产基本成为定局,主要农产品价格环比涨幅、生产资料及生活资料价格涨幅、工业生产者购进价格、PMI  购进价格指数均出现一定程度的回落;
        综上,我们认为价格涨幅高位企稳并逐步回落的态势已经基本确立,四季度  CPI  涨幅预计有望降至5%以下。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        综合判断及政策预期:通胀前景尚不明朗,政策仍将维持既有力度
        虽然我们判断物价企稳态势已确立,但是目前食品价格涨幅还未出现明显的回落,同时四季度将面临消费旺季,因此我们认为尚不能对通胀预期下过度乐观的定论;另外,海外主要国家仍然维持宽松的货币政策,对于宽松的流动性给国际基础原材料价格的影响仍不能掉以轻心。
        从政策操作角度,我们维持前期判断,即紧缩性政策使得中小企业陷入资金困境,眼前政府的短期工作重心是继续执行针对中小企业的定向宽松政策;但是在2011  年度经济增速调整但仍能维持9%以上增速、且通胀前景尚不明朗的背景下,政策没有全面转向至宽松的可能性,仍将以维稳为主。
        

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