事  项：
        统计局公布9  月CPI、PPI  以及信贷数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9  月全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨6.1%，比上月回落0.1  个百分点；其中，食品类价格水平同比上涨13.4%，非食品类价格水平同比上涨2.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨6.5%，比上月回落0.8  个百分点。
        中国人民银行同日公布，9  月人民币贷款增加4700  亿元，创21  个月以来的新低；9  月末，广义货币（M2）余额同比增长13.0%，分别比上月末和上年末低0.5  和6.7  个百分点；狭义货币（M1）余额同比增长8.9%，分别比上月末和上年末低2.3  和12.3  个百分点；流通中货币（M0）余额4.71  万亿元，同比增长12.7%。
要  点：
        1.  通胀已过山峰，环比反映季节因素。我们认为，9  月CPI  同比仅微幅下降，反映的是季节性因素。在过去十年绝大部分情况下，9  月CPI  相比8  月环比均上升，而今年9  月CPI  环比上涨0.5%，出于历史较低的水平。从食品类价格逐步趋稳，非食品类价格上涨动力不强，在翘尾因素带动下，预计未来3  个月CPI  同比仍将是平稳回落的态势。
        2．信贷指向目标区间下限，M2  可能持续回落。9  月新增人民币信贷4700亿元，这一数字指向今年7—7.5  万亿人民币信贷总量的下限。若未来几个月新增人民币信贷继续指向较低目标，各项贷款余额可能进一步下滑，带动M2  走低。9  月末M2  同比增速仅13%，创7  年来新低。我们认为，信贷的紧缩是导致M2  增速下滑的主要动力。