要点
        如我们国庆前给客户邮件中所提示，近期欧债正向积极的方向发展，关注10  月23  日欧盟领导人会议上公布的一揽子方案的细节。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从近一周欧债的发展轨迹来看，希腊大概率将在11  月初获得第六笔贷款，无序违约的可能性不大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）为了在希腊和意大利、西班牙之间筑起一道防火墙。欧元区似乎已开始着手准备让希腊债务重组，并同时为其他债务国家以及银行注资，来应对希腊债务重组对私人及公共部门造成的损失。相对于单边依靠外部资金的援助来说，银行资本重组以及EFSF  均是相对长期的举措。
        量化宽松仍然是联储货币政策的选择之一，但需结合物价走势。9月联储会议公布会议纪要，其中详细讨论了几种非常规货币政策利弊。从会议纪要来看，与资产负债表相关的三种方法：1）滚动投资到期证券；2）延长所持资产久期；3）大规模的资产购买均可以通过压低长端收益率来刺激经济，但弊端在于，对实体经济的作用是有限且暂时的。另外，对于延长所持资产久期来说，由于没有扩张资产负债表规模，而联储所持短期国债的份额有限，此货币政策不能重复使用。虽然大规模的资产购买仍然是联储应对经济大幅下行的可选方法之一，但相对于刺激经济来说，可能会进一步提高通胀水平及其预期，只有在出现通缩风险时才能使用
        汽车销售引领9  月零售数据大超预期反弹以及高频数据均显示美国经济是弱复苏而非衰退。汽车及其零部件销售季调环比在9  月大幅反弹，创2010  年3  月来新高，是总体零售销售额大超预期的原因之一。另外，由于8  月底东北部地区遭遇艾琳飓风，可能使得部分消费行为延迟至9  月，也是造成9  月数据大超预期的另一个原因。
        结合我们持续跟踪的高频数据中的失业金申请人数和商业银行信贷的数据来看，虽然信心在近几个月有所恶化，但美国经济尚未衰退，仍处弱复苏状态。基于我们对美国实体经济弱复苏判断，且财政政策尚不明朗通胀率偏高的情况，短期内联储大规模推量化宽松的可能性依然偏低。但由于扭曲操作不能反复操作，而滚动投资已是联储当前政策，降低超储率的利弊仍然有待商榷。如果经济陷入二次衰退，新一轮量化宽松将是唯一选择。