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贷款总额度继续受限,一般性贷款增量小幅回升 9 月新增人民币贷款量回落至5000 亿以下符合预期,主要由于该月票据负增长,一般性贷款则为继续小幅反弹(4829 亿;见表1),票据负增长的主要原因是实施了日均存贷比和保证金监管新政,使得利用票据来虚增存款的行为有所收敛,因而票据存量有所下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
由于贷款同比少增,因而余额同比增速继续回落(降至16%以下),由于各项监管措施并未松动,预期四季度贷款额度会继续受限,同比增速将继续小幅回落。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
短期贷款大幅回升,而中长期贷款增长速回落可能是脱媒的结果 一般性贷款中从期限上看,居民户和对公的中长期贷款增量出现约20%的下降,对公短期贷款比上月大幅增加50%,回到了今年上半年约2300 亿的水平(居民户短期贷款则基本持平),这显示:
社会中长期资金需求比前期有所下降,这部分贷款与固定资产投资关系密切,例如新开工项目以及楼市交易量,投资增速的持续下降也部分降低了贷款的需求;我们认为更主要的是因为信贷以外的融资正在持续膨胀,信贷之外的融资为固定资产投资提供了资金,中国正经历快速的脱媒;
整体资金需求仍较旺盛,银行家调查显示3 季度贷款需求指数较上季度有所上升,由于短期贷款的收益率较高、重定价周期短且投放较为灵活,票据回落和贷款额度空出后,仍然是银行首先乐于投放的品种。
存款期限结构或受节日因素影响较大,M1 增速被拉低 9 月新增存款为7300 亿,高于前几月的水平,主要由于居民储蓄季节性高增长将近1 万亿(近几年由于实行了更严格的存贷比监管,居民储蓄在国庆节前往往呈现高增长而在节后出现回落),非居民户存款则出现净流出,主要由于企业存款只有微幅增长(430 亿)而财政存款却减少较多(-3718亿;原因暂时不明,可能是由于地方财政性资金提前下拨以弥补贷款资金的不足)。