事件：
        2011年10月14日，国家统计局发布9月份宏观经济运行数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.1%，环比上涨0.5%；其中，食品价格同比上涨13.4%，环比上涨1.1%；非食品价格同比上涨2.9%，环比上涨0.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全国工业生产者出厂价格比去年同月上涨6.5%。工业生产者购进价格比去年同月上涨10.0%，环比上涨0.1%。
评论：
        1、9  月通胀水平略低于我们的预期。猪肉价格仍是推动食品价格持续走高的主要因素，影响价格总水平上涨1.24%，但是涨幅已连续两个月持续回落，至1.2%；涨幅居前的是鲜果环比上涨5.2%，鲜菜环比上涨3.1%。衣着和烟酒及用品类商品价格涨幅居前，环比分别上涨0.9%和0.6%。虽然9  月份国际市场大宗原材料的整体走弱也有利于非食品环比的下降，但是由于原材料价格波动传导到终端消费品有较长时滞，同时，政府对非食品中包含的诸多分类项存在价格管制，导致非食品价格刚性较强。
        2、维持我们之前通胀从三季度开始逐步回落的走势判断。食品价格仍然给后续的CPI  变化带来持续的压力。由于饲料价格的不断高涨，养殖毛利不断降低，导致养殖户补栏母猪的积极性不高，而疫病也没根本性好转，预计猪肉价格高位运行要持续到明年中。禽类方面因为受上游疫病影响导致产蛋率、存活率下降，预计禽类蛋类价格也会持续高位。在较高的通胀压力下，宏观调控的首要目标仍然是控通胀，不过压力已有所缓解。
        我们认为通胀会继续缓慢回落，除了供给和成本的因素外，需求缓慢回落应该也是重要原因，侧面印证经济下行缓慢。在全球经济低迷的情况下，国际大宗商品市场的持续疲软，PPI  会逐步回落。
        按照我们全球通胀全球同治的观点，我们维持全年通胀前高后低的走势判断。