公司公布了业绩预告修正公告，11  年前三季度净利润同比涨幅由30%-50%上调至50%-60%，三季报表现再超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要原因除了天气因素推升秋冬装销售超预期外，公司近年来的持续改造促使单店质量有所提高，费用控制得当也是重要的原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）处于消费升级前端但具有单店改善能力的公司一直是我们推荐的重点，尤其近一月来在行业总体调整中我们将公司列为近期推荐的主要标的，鉴于公司终端库存压力小，单店销售具备较大的改善空间，伴随未来对加盟发展的支持，公司未来具备稳定的可持续成长性，目前估值也具备安全边际，建议积极关注。
        三季报业绩再度超预期增长。公司公布11  年上半年业绩预告修正公告，预计归属母公司净利润有望达到2.71-2.89  亿元，同比增长区间由30%-50%上调至50%-60%，盈利表现再超预期。随着公司近年来渠道扁平化管理持续推进，以及“零售策略”的大力推广，在一定程度上提升了品牌及产品的附加值，同时精细化管理水平的提升也相应的提升了运营效率及费用的合理管控，而今年9  月来的天气因素推动终端销售及提前发货，保证了业绩表现再创佳绩。
        轻装上阵，终端销售旺盛。公司在去年集中对终端历史库存进行处理后，今年终端铺货力度适度放开，加盟商的备货热情也有所提升。同时，今年天气的配合使秋冬装销售从9  月中下旬开始提早步入旺季，导致发货期提前。我们对公司国庆期间的销售也进行了及时的跟踪，在营销竞赛等活动的推动下，特别是直营门店的经营创下了增长的新高，良好的销售状况给予了公司业绩增长超预期的支撑。
        单店提升潜力是公司后期发展的保证。公司近年来的发展历程正稳扣“提升单店质量”的逻辑，强化了精细化管理、渠道扁平化整合及信息化系统的完善度，有效的实现了自我控制，虽然渠道整合是个逐步的过程，但公司具备提升单店质量的改善空间。我们一直强调未来随着加盟渠道整合的持续推进，以及直营占比的逐步提升，公司的利润释放能力是比较良好的。而公司对加盟商的支持力度加大也将带来外延扩张的加速，将促使收入增长有所提速。
        整体而言，未来只有单店质量不断提升，才是保持业绩持续增长的根本。