事件：2011  年10  月14  日，公司发布2011  年三季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季报显示：2011  年7-9  月，公司实现营业收入1.51  亿元，同比增长26.41%；实现归属于上市公司股东净利润0.249  亿元，同比上升1.25%；实现摊薄后每股收益0.12  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评
          电子行业整体冷淡将贯穿全年，旺季不旺  2011  年前三季度电子行业整体需求平淡，三季度旺季不旺。全球芯片代工业龙头台积电董事长张忠谋2011  年10  月12  日表示，景气走衰，“未来一年都看不到燕子”，明年欧、美、日以及中国四大经济体状况都不好。这是张忠谋自今年第二季景气出现反转讯号以来，释出最悲观的看法。今年7  月初，张忠谋还预期半导体库存调整会在第三季度结束、第四季度回升，甚至表示“对今年景气依旧乐观”，不出三个月时间，看法有一百八十度的转变，实为行业景气波动太快。我们认为，芯片是电子产品的核心，芯片在代工厂的排队时间大约4-6  周，芯片代工厂的指标是电子行业的最先导指标。由此我们认为：今年四季度电子行业将依旧在低迷中度过，而且有可能持续至明年的上半年。
          三季度毛利率达到最低点，未来毛利率水平将回升  公司用银库存一般在2~3  个月，2011  年3  月银价从34  美元/盎司一路上涨至4  月底达到最高峰48.5  美元/盎司，之后银价迅速下降平稳至35  美元/盎司，9  月末银价迅速下跌只27  美元/盎司，之后稳定在30  美元/盎司。由此我们认为：叠层电感Q4  季度毛利率水平将回升，带动公司产品整体水平回升。
          给予  “审慎推荐”评级。我们预计  2011-2013  年净利润分别为：1.11  亿元、1.67  亿元、2.26  亿元，EPS  分别为0.52  元、0.79  元和1.06  元，按照2011  年10  月14  日收盘价16.45  元计算，对应的PE  分别为31.46  倍、20.94  倍和15.45  倍，给予“审慎推荐”评级。