一周行情回顾
        上证指数本周涨幅  3.37%，商业贸易板块涨幅3.56%，跑赢大盘19  个BP。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从商业零售细分子行业来看，百货零售、专业连锁、商业物业涨幅分别为2.51%、3.40%、5.72%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        行业涨幅前五位的公司分别是南宁百货、友好集团、益民集团、永辉超市、兰州民百，涨幅后五位的公司分别是武汉中商、中百集团秋林集团、王府井、汉商集团。
        上周商业物业板块在反弹中表现出一贯的高弹性，而百货零售板块则走势疲软，我们认为这与百货零售行业“十一”期间销售数据增长乏力，市场预期企业经营业绩将出现下降及分化有关。
        根据我们判断，4  季度经济已进入后通胀周期，根据过去10  年2  个通胀周期的经验判断，商业零售行业的收入及利润增速将随CPI  回落，从百货子行业的历史数据看，一般收入增速的回落周期为12  个月，回落幅度在10%左右，但是利润增速则会由于各公司费用管理及经营能力不同而出现分化。（详细分析请参见本周发布的《商业零售行业4  季度策略报告》）本周进入  3  季报披露期，根据我们目前的了解，业绩符合预期的公司占比较大，季报超预期品种和弹性品种将维持良好的市场表现；同时，我们应该密切关注零售类白马公司的市场表现，若此类公司的估值水平能有效回升，则零售行业的反弹持续性较强。