报告摘要：    
        3  季度单季盈利超出预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计前3  季度归属于母公司股东净利润10.33  亿元，同比增长约74%，据此3  季度单季可实现净利润约4.58  亿元，增长128%，环比2  季度有大幅提高，贡献EPS  约0.61  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        主力矿井对今年产量贡献显著。铺龙湾矿和霍尔辛赫矿于去年投产，  当年分别产出70  万吨和67  万吨，今年两矿成为增产主力，预计上半年产出55  万吨和70  万吨，全年释放110  万吨和160  万吨，较去年增长57%和139%。此外，明年吨净利在300  元以上、煤质最优的霍矿有望全部达产，再新增产量140  万吨，增厚EPS  约0.29  元。    
        煤价持续上涨，但4  季度刺激效果减弱。公司煤炭销售基本以地销为主，可充分受益煤价上涨。截止到10  月中旬，长治地区动力煤车板价为680  元/吨，较上半年涨了10  元/吨，较去年同期涨85  元/吨，但由于去年4  季度煤价快速上涨，今年同期刺激效果可能减弱。    贸易业务回暖，盈利能力尚待提升。上半年港口平仓价与坑口价差在历史平均水平之上，贸易业务盈利好转，预计公司全年贸易量达8000  万吨，可实现盈亏平衡或微利，后期还将提高海运运力，加快建设储配煤中心，并强化成本费用控制，进一步提高盈利水平和抗风险性。    
        调高公司评级至"买入"。我们上调公司未来3  年EPS  为1.69  元、2.43  元和3.43  元，对应明年PE  为11  倍，而在考虑增发摊薄情况下，  EPS  分别为1.26  元、1.84  元和2.6  元，对应明年PE  为14  倍，看好其两次资产注入带来的持续高成长以及贸易业务的弹性。