◆ 9 月CPI 同比增速或在6.2%左右,PPI 同比增速为6.6%
从商务部高频数据来看,9 月物价形势仍然严峻。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除了水果价格环比降幅增大以外,其他细项价格环比涨幅仍有扩大趋势,尤其是蔬菜价格,前四周蔬菜环比涨幅超过12%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)食品价格全面上涨态势依旧, 预计9 月食品价格同比增长13.5%。随着美元指数回升和经济衰退预期导致的国际大宗商品价格快速回落,预计PPI 同比增长6.6%,非食品价格环比持平,同比增长2.7%。综合来看,CPI 同比增速或在6.2%左右。
◆ 需求趋弱,投资、工业增加值和GDP 增速将继续趋缓 从推动实体经济的各种因素来看,经济增速将进一步放缓。三季度资金面紧张程度进一步加剧,中小企业资金链断裂导致企业主欠债外逃,企业停产倒闭冲击实体经济;人民币加速升值,出口类企业为规避汇率风险减少接受长期订单;"金九银十"的传统旺季中,房地产成交量依旧低迷,且房地产信托密集到期兑付,债台高筑叠加回款放缓,房地产企业的困境将冲击地产投资。因此,我们预计9 月固定资产投资将进一步放缓至24.6%。需求不足将导致工业增加值进一步下滑,由于基数原因,下滑幅度有限,同比增速或在13.2%。预计三季度GDP 同比增速将下滑至9.2%。
◆ 预计9 月社会消费品零售额同比增长16.9% 自6 月以来,CPI 已经在6%以上维持了3 个月。高通胀明显抑制了消费增长,必需消费品零售额增速连续两个月下滑;而房地产交易低迷也影响了相关消费,家电、家具和建筑装潢消费等耐用消费品零售额增速下滑更快。但受到节能车补贴取消前冲刺购买的影响,9 月汽车消费好于预期。总体而言,在通胀难以回落和房地产销售依旧低迷的背景下,消费增速将继续下滑。考虑到去年基数较高,预计9 月社会消费品零售额同比增长16.9%。
◆ 9 月新增信贷约在5500-6000 亿,M2 增速或在14% 按照全年7-7.5 万亿的贷款额度及3:3:2:2 的投放节奏,9 月新增信贷应在4600 亿左右。但11 日,央行再度上调工行、中行、建行、农行、招行、民生银行的存款准备金率0.5 个百分点,推测央行再次实行差别存款准备金率是因为这些银行信贷超额,因此预计9 月新增信贷规模或在5500 亿-6000 亿元,而M2 也将低位回升至14%。