投资要点：  
        当前以10年国债为标杆利率已接连下破，达到年内最低水平3.73%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场在方向上已经形成利率趋势性拐点的共识。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        利率已经发生转折，当前时点也是高等级信用债的趋势性拐点。后期债市将是从利率债铺底--传导至以铁道企业债基础的高等级信用--进一步过渡到银行高等级中票等券种，以利率先行引导、高等级信用后追涨的动态传导过程。信用市场以新铁道债需求量为信号，市场信用需求也在释放中。
        从历史趋势性行情来看，高等级信用从行情启动到结束只是稍慢于利率债，而最终又会赶上利率。
        信用需求上，机构出于安全性考虑，高资质信用债成为不二之选，风险规避机构更加集中选择持有高资质品种，利率品上涨行情得以传导至信用。后期信用供给压力主要集中体现在低等级信用，高等级的公司债相对稀缺，部分超大型企业的存量债规模已经很高，接近于规定的40%净资产规模限制，供给空间也不高。中期角度看，到明年1季度内都是高等级供应的较低时期。
        随着债市转晴，在近期财政部对铁道建设债券的所得税收减半优惠政策刺激下，市场对铁道债的投资热情已经被带动起来。铁道债作为传统的高等级信用债基石，其市场需求是高等级信用债转折点来临的信号。
        随高等级信用债趋势形成，低等级又将何去何从？经历今年的信用风险之痛后，投资者的信用风险区分性变高。后期低信用的转向要在经济开始回暖、企业资金状况出现改善信号之后，而目前还不具有这一外部环境的基础。