不会出现“硬着陆”
        我们在9月份多次在国内进行了实地调研，考察目前的实际情况如何。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们的结论与瑞银中国经济学家汪涛的观点一致，实体经济比2008年强劲得多。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        消费保持旺盛，用工荒没有消除，工业板块形势良好，甚至出口商所受到的影响也相当温和。而且，我们认为最近的温州借贷危机对实体经济而言可能也是好事。
        但预计市场动荡格局不变
        具有讽刺意味的是，我们预计市场未来数月将继续上下波动的原因正是由于不可能出现“硬着陆”。监管层底气充足，可能加大紧缩力度。如果必须通过开发商破产来使房价回落20-30%，那么可能出现房地产投资大幅减少，土地转让停摆，房地产相关板块走弱，而且对国内银行资产质量的担忧会加剧。
        10月份A股公布完强劲的3季度业绩之后，11月份将面临真正的考验，届时我们预计欧盟主权债问题和中国房地产行业将迎来关键时刻。
        估值具有吸引力，4季度关注政策面
        当前股市对应的2011/12年动态市盈率为8.5/7.5倍，静态市净率接近2008年谷底水平，我们认为目前的估值为持有期达12个月的投资者提供了一个具有吸引力的买入良机。我们建议投资者密切关注中央政府传递的信息。尽管我们预计在房价出现实质性下跌前政策不会松动，但是在4季度如果政策趋缓早于预期，那么这将是一个强烈的买入信号。