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有色金属行业研究报告:万联证券-2011年四季度有色金属行业策略报告-111011

行业名称: 有色金属行业 股票代码: 分享时间:2011-10-15 08:25:49
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李伟峰
研报出处: 万联证券 研报页数:   推荐评级: 弱于大市
研报大小: 1,709 KB 分享者: h20****24 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行业核心观点:
        下调行业评级至“弱于大市”,我们建议投资者在四季度应尽量避免基本金属价格下跌带来的有色金属采选冶上游行业盈利下滑和估值下调的风险;适当防范贵金属短期价格调整风险;对于小金属板块,虽然价格面临短期调整,从中长期来看,我们对小金属板块持乐观态度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在上游企业受制金属价格下跌风险情况下,我们建议投资者关注下游深加工行业,尤其应关注与新材料“十二五”规划相结合的稀土、钨、锑、铝、铜、钛等优质投资标的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)简而言之,“轻行业,重板块;轻上游,重下游”
        投资要点:
          基本金属价格震荡下跌通道打开:从供需基本面和金融属性分析,我们认为世界经济复苏进程反复,基本金属实体需求仍将持续疲软。欧债危机持续恶化,引发市场对欧元信任危机,美元短期被动走强的趋势确立,将影响以美元计价的大宗商品价格。美国核心CPI  逼近警戒线将降低美联储推出QE3  的可能性,充裕流动性预期发生变化,基本金属价格高位震荡格局将逐步演变成震荡向下的价格走势。
          贵金属价格短期面临调整,中长期高位运行基础不改:避险情绪和保值需求是支撑贵金属价格高位运行的基础。疲软的全球经济和持续恶化的欧债危机并未出现好转迹象,另外充裕的流动性已经形成全球通胀预期,从中长期看,贵金属价格高位运行基础并未发生根本性改变。但短期受美元被动走强的影响,以黄金为代表的贵金属将面临价格短期调整风险。
          小金属价格短期回调有利于行业中长期发展:我们认为行业整合的政策变量推动小金属长期供给曲线上移趋势不变。价格短期调整源于下游行业成本压力剧增带来的需求减缓所致,随着国家战略新兴产业政策深化和下游高端材料行业的培育,政策变量和下游高端需求将决定小金属价格中长期上涨趋势,我们对中国具有资源优势的小金属中长期发展保持乐观态度。
          材料深加工领域有望规避金属价格下跌风险:材料加工行业的“金属价格+加工费”定价模式将有力规避金属价格下跌风险,行业盈利能力有望实现稳定增长。建议关注与新材料“十二五”规划相结合的铜、铝、钛等优质下游深加工行业投资品种。
          风险提示:全球经济持续低迷,充裕流动性发生根本性改变。

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