盘江股份(600395.SS/人民币26.17,  买入)从2011  年10  月1  日起调整部分煤炭产品价格，其中：优质冶炼精煤（1/3  焦精煤）由1500  元/吨上调5%至1575  元/吨（含税）；洗混煤（5000千卡/千克）由400  元/吨上调25%至500  元/吨（含税）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑所得税以及价格调节基金因素后，我们预计本次调价将增厚公司2011  年净利润1.04  亿元或6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司调整价格符合我们之前的判断，但好于市场预期；
                我们认为公司上调冶炼精煤价格，受市场供求影响较大。虽然目前钢价下跌，钢厂盈利能力下降；但目前的钢价尚不至于导致钢厂减产，也不至于减少对冶金煤的需求。我们认为冶金煤供应上的偏紧导致了此次提价，其他冶金煤公司也存在上调价格的可能，但幅度偏小；如果钢价继续恶化，一旦出现钢厂减产，我们不能排除冶金煤价格出现松动的可能。
        我们认为公司上调混煤价格，增幅高达25%，主要为抵消煤炭价格调节基金调整带来的影响。贵州省从2011  年10  月1日起将煤炭价格调节基金由从量征收（30-50  元/吨）改为从价征收（原煤售价的10%），预计将减少公司2011  年净利润0.95  亿元，小于公司价格调整后增厚的1.04  亿元。此前，贵州省电煤价格低于省外电煤价格100  元/吨左右（由于贵州省上网电价较低），导致省内煤炭企业出省销售意愿较强，省内电煤供应紧张。我们大胆猜测，贵州省调整煤炭价格调节基金后，会补贴电厂，从而提高电厂对煤价的承受能力，进而提高省内电煤价格。虽然对于电厂来说，也许盈利能力没有变化；但有利于缩小省内外电煤价格差距，有利于增加煤炭的省内供给。公司目前仅在第4  季度上调混煤价格；我们认为公司2012  年的混煤价格变动与价格调节基金的变化相关性较强。
        我们认为公司提价有利于缓解投资者对于煤炭价格调节基金的担忧，对煤炭板块会有一定利好；但是，目前动力煤和冶金煤未来的需求均存在不确定性，我们认为反弹空间有限。