9  月20-21  日美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议召开前，我们预计委员会可能下调超额准备金利率(IOER)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美联储维持该利率不变，表明委员会暗中判断这种做法将是弊大于利。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        会议纪要提供了委员会有关下调IOER  成本/收益的更多分析。美联储官员认为这一举措将带来以下三项主要收益：1)小幅压低短期利率；2)  给出委员会将维持低利率水平的又一信号；3)  消除对银行的补贴。同时，纪要还列出了以下三项成本：1)  扰乱联邦基金市场；2)  与存款保险费用产生不利的相互影响；3)  对货币市场整体运行产生不确定的负面影响。
        由于在上次会议中委员会并未下调IOER，我们认为其未来可能也不会采取行动。然而，会议纪要表示将对这一方案进行考虑，指出美联储官员需获得有关这一举措将带来何种影响的更多信息。如果短期利率近期涨势持续的话，则IOER下调的可能性将加大。
        9  月20-21  日FOMC  会议召开前，我们预计委员会可能将IOER  从目前的0.25%下调至0.10%（请参见Zach  Pandl  撰写的2011  年9  月13  日美国金融市场日评“重提下调超额准备金利率”）。超额准备金利率是美联储为银行存放在美联储的超过监管要求的准备金支付利息的利率。由于下调IOER  将同时带来收益与成本，因此委员会选择维持该利率不变的潜台词是其不确信这一举措的收益将超过成本。今日公布的FOMC  会议纪要提供了有关委员会对下调IOER  利弊的详细分析。