三季报业绩大幅超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2011  年前三季，公司实现营业收入18.06  亿元，同比增长189％，实现归属于母公司股东的净利润1.9  亿元，同比增长161％，对应EPS  0.73  元，超越公司中报预测的前三季度业绩100～130％增长的上限，其中三季度单季收入和净利润为8.2  亿和9073  万，同比增长达246％和306％，大幅超越市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          并购整合成效显著，实际业绩应更上一层。正如我们此前中报点评中判断，三大理由支撑三季预测将好于预期。公司并购策略成功实施，初步完成了公司在华东和海外的布局，优化了客户结构和产品结构，规模效应和协同效应开始显现。联滔三个月并表贡献显著，使公司盈利能力大幅增强，单季毛利率提升至24.1%。此外，公司实际业绩应该更好，我们注意到财务费用单季高达1079  万，经了解主要源自较高的汇兑损失（我们估测利息收入约500余万，汇损可能达1600  万），而公司有望从四季度开始，通过海外结汇等来避免汇损，有望在明年对业绩和现金流产生较正面影响。
          乐观的四季度与高成长的明年。我们认为，凭借自动化水平的提升和优异的成本管控能力，立讯正不断在与欧美和台湾的连接器厂的竞争中获得份额的提升和高端客户的转移。尽管行业四季景气不会优于三季，但随着公司产能的逐步释放，以及在高端客户的份额提升，我们预测公司四季业绩环比要好于三季度。公司预测全年业绩120～150％同比增长，我们预测应在上限或以上。展望明年，随着公司在全国业务和产能布局的进一步完善，公司的新客户和新产品有望多点开花，带来下一波成长。
          维持“强烈推荐”。我们预测11  年EPS  1.15  元（备考EPS  为1.3  元），12年EPS  有望超过2  元，当前股价为39  元，对应11/12  年PE  为34（30）/20倍。随着公司战略布局的逐渐清晰，高成长可期，重申“强烈推荐”评级，维持目标价60  元，相当于30  倍12  年EPS。