投资要点：
        2011年上半年，餐饮旅游行业呈现出普遍的繁荣局面，行业景气度依然维持在高位，营业收入增速继续处在上升通道中，但行业销售费用率处于2007年以来的高位，对行业整体盈利能力有一定侵蚀。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        近年来，行业整体的毛利率水平在38%上下波动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2011年上半年，旅游行业收入稳定增长，但营业成本增速略高于收入增速，致使行业毛利率水平小幅下滑。
        二三季度是旅游行业的暑期旺季，国内游及出境游依然保持高速增长势头，良好的景气度也同时支撑了旅游行业的二级市场表现。根据中国旅游研究院及携程旅行网统计数据，2011年中秋国庆双节形成了一个旅游双高峰，但中秋、国庆双节过后，旅游旺季将基本告一段落。
        从各景区的客流量情况来看，2010年以来，各景区基本已走出金融危机阴影，游客接待量增速整体向好，国内消费升级的大背景将给旅游行业带来持续的推动力，同时，国家及地方层面的利好政策对行业的正面影响已从今年二三季度开始逐渐显现，行业收入及利润增速情况良好，而四季度多数景区步入淡季，其单季度业绩在全年的占比相对较低，行业全年良好的业绩增长趋势基本确定。
        但行业估值目前处于较高水平，即使考虑到旅游行业的长期成长性，估值优势也不明显，在四季度行业淡季的背景下，表现大幅超越市场的基础并不牢固，维持行业“同步大市”的评级。建议关注扩张潜力良好、符合消费升级趋向以及业绩稳定发展的一线景区，重点关注中国国旅（601888）、中青旅（600138）、峨眉山A（000888）、黄山旅游（600054）、宋城股份（300144）。
        风险提示：海外市场主权债务危机的解决进程若低于预期，或将拖累A股表现，受系统性风险影响，存在估值下移可能性；通胀背景下，旅游价格的增长受到一定制约，伴随劳动力成本的上升，行业盈利空间受到挤压。