结论与建议：
        公司9  月营运数据显示旅客吞吐量YoY  增长10%，飞机起飞架次YoY  增长6%，显著好于之前分别是5%和2%的增幅，主要是第二条跑道启用带来的产能限制初步缓解。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计后期旅客吞吐量同比增幅将在10%-15%，其他指标同比增幅也将持续向好，预计2011  年下半年业绩同比增长将好于上半年，而2012  年营运数据增幅将回升至10%以上，净利润增长在12%-15%，目前动态PE  为2011  年11  倍和2012  年10  倍，是较好的防御性投资标的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）综合考虑2012年航站楼完工，长期业绩增长空间打开，维持买入建议。
        9  月机场旅客吞吐量YoY  增长10%，显著高于前期——9  月营运数据显示，飞机起降1.84  万架次，旅客吞吐量226.76  万人次，货邮吞吐量7.49万吨，飞机起飞架次、旅客吞吐量YoY  分别增长6.2%和10.1%，货邮吞吐量与去年同期基本持平，符合我们的预期，显示出第二条跑道建成投入使用以来运营效率相对提高的成效。环比来看，旅客、飞机起飞架次MoM  分别减少5.8%和1.6%，货邮吞吐量MoM  增长13.31%，相对7、8  月份的航空旺季，9  月相对偏淡，这与暑期结束、大运会结束等因素相关。
        考虑到10  月国庆黄金周，料10  月营运数据将环比增长。
        二跑道投入使用，扩展业绩提升空间——1>  第二条跑道7  月底启用之前，前期由于受到单一跑道产能瓶颈限制，飞机起飞架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量平均增幅分别为2%、5%和5%。半年报业绩表现与营运数据增长乏力相一致。2>  8  月第二条跑道投入使用后由于受到大运会安保措施影响，各项营运指标同比增幅不升反降，旅客吞吐量YoY  仅增长1.5%，货邮和飞机起飞架次YoY  减少6.3%和1%。3>  9  月旅客吞吐量增速达到10%印证了之前我们对第二条跑道启用带来营运数据提升10%-15%的预测。另外由于折旧费由集团承担，公司仅需支付新增产量起降费中的10%给集团，因此营运数据增幅回升将带动盈利增长水平提升。预计2012年营运数据增幅将回升至10%以上，净利润增长在12%-15%。
        期待  2012  年底新航站楼建成启用，业绩提升空间更上层楼——1>  为扩大产能而投建的T3  航站楼及配套工程项目完工投入使用后，短期将对成本等形成压力，预计每年增加折旧2.5-3.0  亿元，主要集中在2013  年表现，届时净利润下滑15%-20%。2>  不过长期来看，2014  年开始产能瓶颈打开后飞机起飞架次、旅客/货邮吞吐量的增长将在10%-15%，带动营收增长15%-20%，随着净利润率水平逐步恢复到以往32%-36%的水平，预计2015  年时，盈利在11-14  亿元。以日后每年约10%的稳定增长计，给予其10  倍的PE,其合理价值在6.5-8.0  元；若考虑到航站楼建好后非航业务等收入的提升，盈利水平有可能好于预期。
        维持之前预测，2011、2012  年净利润分别是7.44  和8.33  亿元,EPS  分别为0.44  元和0.49  元，动态PE  为11  倍和10  倍，考虑到第二条跑对公司产能受限局面的改善，盈利有望超预期，是较好的防御性投资标的，维持买入的投资建议。