本期投资提示：
        l  营收下滑，全球电子需求低迷。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8  月全球半导体销售增速继续走低，同比下滑4.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9月北美、日本半导体设备BB  值从分别从0.86，0.84下滑到0.80，0.76，行业投资呈现出显著下滑，国际厂商纷纷看淡今年形势，紧缩投资以度过行业寒冬。
        l  9月台湾电子公司销售继续疲软。9  月电子行业收入同比下滑8.77%，环比略增，但显著弱于往年旺季表现。具体而言，9  月销售同比增长超过10%的有手机制造（42.3%）、光学镜片（54.2%）、NB  与手机零组件（25.5%），下滑超过10%的领域主要有DRAM  制造（-53.5%）、显示器（-48.5%）、太阳能（-39.5%）、IC制造（-19.5%）、IC设计（-19.5%）、笔记本（-16.5%）、LED  及光元件（-15.7%）、IC  代工（-14.3%）、数字相机（-13.6%）、TFT（-12.6%）、被动组件（-10.7%）。
        l  LED  领域调整逐步进入后期，照明应用走向普及。在LED  价格持续下跌中，LED  日光灯和筒灯已经具备经济性。同时，随着国家政策上对绿色照明的倾斜，以及即将发布的节能照明补贴政策将有利于LED  照明应用的兴起。2011年由于2010  年大规模的投资成为产能消化年，经历景气调整后，我们预计2012年1季度将是行业景气度变化的时间窗口。
        l  低价为王，中低端产品将成主流。今年的欧美圣诞消费由于经济环境较差，预计将会出现以中低端产品为主的现象。低价产品更易受到普通给消费者欢迎，并可能冲击中高端市场。手机领域中兴、华为，平板电脑领域亚马逊皆是今年环境下有望攫取更多市场份额的公司。对于大陆零组件厂商来说，质优价廉将成为今年环境下最有效的武器。
        l  电子行业  9  月超额收益为-1.9%，11  年以来累计超额收益-10.6%。9  月电子板块跌幅12.9%和11  年累计跌幅29.4%，在申万23  个一级行业中9  月相对收益排名第16。我们认为主要原因是：（1）三季度全球电子需求低迷，旺季不旺成为现实，上市公司盈利预测有下调风险；（2）前期估值修复带来反弹后，随着A股整体走低，估值水平再次回落。
        l  核心推荐组合：本期核心推荐组合为卓翼科技、长盈精密、鸿利光电、欣旺达、水晶光电。新调入公司为鸿利光电，是最明显受益于LED照明，国内最专注照明封装、应用的企业。公司竞争力业内领先，已经进入壁垒较高的车用LED市场。目前公司正积极打造应用产品品牌“莱帝亚”，建立自身产品渠道。我们认为鸿利光电是LED产业链值得关注的投资标的。此外，中环股份近期公布了新太阳能电池技术，该技术为国际首创，且已经建立较为完善的专利保护，我们认为将会提升公司产品竞争力水平，建议关注公司后续的相关商业计划。