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研究报告:招商证券-每周权证市场观察-080127

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-01-28 16:43:47
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨晔,易海波,杨向阳
研报出处: 招商证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 239 KB 分享者: Inn****ll 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  本周认购权证价格继续大幅下跌,平均跌幅再次超过标的股票;长期偏离合理价值的认沽权证价格下跌呈现加速趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】继上周认购权证全体大幅下跌后,本周再次有9  只权证价格出现下跌,整个认购权证平均跌幅达到7.32%,超过标的股票2.82%的平均跌幅,仅有云化CWB1  一只权证在标的股票的带动下上涨5.70%,而新上市的上汽CWB1  本周跌幅再次居认购权证之首,达到16.26%,三只钢铁认购权证本周跌幅均超过10%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)长期偏离合理价值的认沽
权证价格下跌呈现加速趋势,一周平均跌幅达到26.26%,其中即将到期的华菱JTP1  下跌45.43%,五粮YGP1  的跌幅也达到29.22%。
􀂉  本周权证市场成交均出现大幅放大。认购权证一周总成交56.84  亿份,比上周增加58.71%,成交金额534.91  亿元,日均换手率上升至49.15%。认沽权证一周总成交748.76  亿份,比上周增加79.92%,成交金额329.58  亿元,日均换手率171.51%。
􀂉  由于缺乏有效的套利机制,权证市场定价扭曲,本周部分深度价内认购权证交易贴水比率出现小幅扩大,其他认购权证隐含波动率继续下降;认沽权证交易价格仍然大幅偏离合理价值。截至本周五,五粮YGC1、钢钒GFC1、马钢CWB1、云化CWB1  及武钢CWB1  的市场价格低于其内在价值,本周贴水程度有所加大,估值仍然偏低;而其余5  只认购权证的平均隐含波动率为115.44%,与历史波动率的平均比值达到2.3  倍,估值偏高。本周认购权证的平均实际杠杆倍数为1.69,比上周有所提高。本周认沽权证的平均隐含波动率仍然高达263.57%,价值严重高估。
􀂉  关注消费类认购权证,远离认沽权证投机活动。本周基础股票市场在外忧内患双重打击下出现深度下调,而随着美国次贷危机所导致的金融风险的逐步暴露,以及市场对美国经济衰退的日益担忧,全球金融市场在短期内仍难脱离调整风险,国内A  股市场也将以震荡调整为主。美国经济可能出现的衰退将对我国的出口贸易造成巨大影响,但内需所受影响不会太大,鉴于此,我们推荐投资者可积极关注消费类的认购权证五粮YGC1。价值严重高估的认沽权证价格回归趋势有加速可能,理性投资者应远离投机活动。

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