行情回顾及展望：3季度金属价格连创新低，符合我们一致预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】展望4季度，基于消费和系统性风险双重压力未变的情况下，我们仍然看淡金属价格。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）应对策略上，有待10月反弹之后的沽空机会。  
        因素分析：回顾3季度影响因素，金属是需求放缓与系统性风险释放，双重压力的结果。而这两个影响因素在4季度不会变动，而对于空头新增不确定因素来自，美国消费需求可能略有支撑、中国保障性住房远超预期增速带来的需求释放，除铜较为特殊有中国电线电缆的增速可能有加快外，我们维持这两块需求的增加并不能弥补欧洲市场需求减缓的判断。  
        铜：需求会好于第三季度，但供需缺口缩小：综合铜消费需求的几个行业，电力行业需求增幅扩大、房地产可能持平（原预期下降，但考虑到保障性住房的快速开工）、家电空调等均放缓，消费会好于第三季度，但同比增幅变化不大。再考虑到同期供应增幅加快，CFTC资金转为空头，套利增加进口等因素，铜总体运行环境仍不好。  
        铝：消费放缓难望7月风情  成本刚性可缓足下隐忧：传统领域消费放缓逐步明显，而高铁、轨道交通等新的增长点受到抑制，电力紧张所带来的部分地区限电减产难以弥补西北新产能的投放，供应的压力将再次显现，7月的澎湃人气早已散去，铝价再次回到难言乐观的行情。不过成本上的刚性支撑仍然可保铝价相对抗跌。  
        铅锌：弱势不改  寻找底部支撑：环保整顿已使铅酸电池行业陷入窘境，短期难以妄言恢复的曙光，镀锌业有可能逐步接棒铅酸电池行业的治理整顿。欧美建筑、汽车等行业表现不佳，交易所库存高处难撼，铅途黯淡，锌心相惜，底部支撑仍需继续探寻。  
        结论：金属中期仍然偏弱，操作上关注反弹过程中的沽空机会。各品种的运行区间为，沪铜主力45000-62000元/吨；LME铜6000-8200美元/吨；沪铝主力16000-17300元/吨，LME铝2050-2450美元/吨；沪锌主力13500-16500元/吨，LME锌1700-2300美元/吨；沪铅主力13300-16300元/吨，伦铅1750-2500美元/吨。