回顾：纵观三季度行情，沪综指呈现出先扬后抑的行情，七月中旬过后一路向下，最终录得14.59%的季度跌幅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场总体成交量较为低迷，季度总成交34613万亿，较上一季度下滑20%，为连续第四个季度下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）七八月份A股上市公司陆续出台半年报，前六个月上市公司整体业绩仍然保持较高增幅，盈利增长超过20%，但盈利增速呈现逐季下滑的趋势。三季度的宏观数据在"隐忍"后迎来一丝"曙光"，CPI和PMI等多个数据出现回稳迹象，整体颓势更要归因于证券市场流动性紧缩趋势持续、欧美债务危机的风险溢出等因素。
        证券市场流动性趋势紧缩持续：总体而言，A股市场的流动性紧缺因素贯穿整个三季度，货币政策面上看，虽然有八月存款准备金基数调整的冲击，但总体趋于稳定；在市场端则扩容压力不止，在人气低迷的市场环境下，融资的步调仍然紧凑。我们认为IPO新股发行的这一节奏在四季度还会有所加快。上市公司债券发行方面在四季度同样会规模性扩大，间接影响A股市场的整体流动性。
        外围市场风险继续积聚：整个三季度中国的A股市场屡屡受到外围股市风险溢出的影响。从七月起，美债问题一度甚嚣尘上，随着八月初美国总统奥巴马签订债限法案，美债危机暂告一段落。但问题更大的欧债危机在三季度继续发酵，并引发美元指数从九月起强劲反弹，国际风险权益市场连续遭受打击。而美元指数的持续攀升，伴随着投资者对全球经济二次探底担忧的升温，导致大宗商品市场暴跌，季末的国际商品市场一片哀鸿遍野。我们预计欧债危机等风险因素还将在四季度持续困扰外围市场，因此投资者仍需要密切关注外盘的负面因素，可能对我国现指市场的投资人气造成较大的打击。
        四季度行情展望：在四季度，利好因素在一定时间段会对市场形成一定提振，但难以长期的支撑市场，市场心态可能更多集中在对经济放缓的预期上，尽管我们预计伴随着四季度各项宏观指标的回稳，宏观经济的这一增速下滑将趋于平稳，但二级市场上的投资者仍需要时间和空间来消化这一过程；尤其国际市场经济形势仍显严峻，这是中长期困扰市场的因素；因此，预计市场难以调整结束。不过从技术看三季度末市场临近2010年的阶段性大底2319点，预计市场暂时有获得支撑的可能，但反弹高度仍难以乐观，半年线附近将形成强阻力位。我们预计沪综指四季度运行区间在2200-2650点，沪深300指数运行区间在2400-2900点。