事件
        近日，国家食品药品监督管理局网站公布了《药品  GMP  认证公告（第233号）》：按照国家食品药品监督管理局《药品生产质量管理规范认证管理办法》的规定，经现场检查和审核批准，公司控股子公司华兰生物疫苗有限公司的流感疫苗二车间及分装二区4  号、5  号、6  号分装线符合药品新版GMP要求，通过GMP  认证，证书编号为CN20110018  与CN20110016。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        研究结论
        积极开拓疫苗国际市场：作为公司中报中提到的应对浆站被关停的举措之一，公司将积极开拓疫苗国际市场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2011  年3  月1  日，国家食品药品监督管理局疫苗监管体系顺利通过了世界卫生组织(WHO)评估，至此我国的疫苗生产企业在通过新版GMP  认证后即可向世界卫生组织申请预认证。疫苗公司流感二车间原GMP  证书有效期至2015  年，因申请WHO  预认证必须先通过我国的新版GMP  认证，故疫苗公司提前向国家食品药品监督管理局申请新版GMP  认证并顺利通过，这也预示着公司加快了出口业务的步伐。但WHO  预认证需时仍较长，所以预计对今年没有业绩上的实质影响。如果未来国际市场开拓较好，可能在1-2  年后会有效增加业绩。
        加强已有疫苗的销售工作：公司下属疫苗公司拥有流感病毒裂解疫苗、甲型H1N1  流感疫苗、重组乙型肝炎疫苗（汉逊酵母）、ACYW135  群脑膜炎球菌多糖疫苗和儿童剂型流感病毒裂解疫苗五个上市品种，预计公司将加强销售工作。但疫苗业务不像血液制品那样紧缺，在存量上继续销售推广有一定困难，而且一年中前三季度都是淡季，所以目前未见重大增长。
        到传统旺季的第四季度，预计公司会进一步加强销售力度，努力增加收入、弥补血液制品业绩下滑带来的不利影响。
        甲流疫苗收入仍未确认：2009  年的甲流疫苗到目前尚有714  万剂没有确认，若今年无法确认，预计公司全年业绩将同比下滑20%左右；而如果今年能够确认，则全年业绩同比可能持平。我们目前仍然认为这部分收入能够确认，但是时间可能会有变动。
        血液制品力求贡献更多业绩：由于血液制品窗口期的存在，贵州关停浆站对今年的血液市场还没有造成重大影响，所以产品价格也没有提升。我们预计到明年开始随着供需进一步失衡，或许将促使产品价格上升。而公司自己则加快重庆子公司的建设，目前已有6  家采浆、1  家在建，公司鼓励下属浆站采取相应地激励措施，争取提高采浆量。
        投资建议：我们维持预计11-13  年每股收益为1.08  元、1.12  元和1.35  元，对应PE  为21.68  倍、20.97  倍和17.38  倍。我们认为公司努力消除浆站被关停造成的不利影响且进展较好，我们维持增持评级。