主要结论
            中国成为世界上举足轻重的DMF  生产和消费大国：由于中国大陆是全球主要PU  革、氨纶和腈纶生产地区，因此，中国的需求影响着全球DMF  的生产与发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前国内DMF  产能占世界总产能的比例达到48％，成为世界上举足轻重的DMF  生产和消费大国。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，由于国际能源价格高企，我国DMF  采用煤炭工艺路线，出口机遇显现。通过出口调解，DMF  行业将维持供需平衡局面。
            公司为国内DMF  和DMAC  最大生产企业：公司2006  年拥有18  万吨／年的DMF  和2  万吨／年的DMAC  生产能力，均为国内最大的生产商。目前公司主要利润来源于DMF  业务，DMF  业务具有明显的技术、规模和市场优势。引进杜邦技术的2  万吨／年的DMAC  已于05  年底投产，凭借品牌和质量优势，目标市场是替代进口的高端DMAC。
            高端环氧树脂是公司未来两年的增长点：高端环氧树脂技术为国外垄断，我国每年大量从国外进口，子公司江环化学投资建设1  万吨/年的高端环氧树脂将于2006  年9  月建成，成为公司未来两年业绩的主要增长点。
            进驻宁波化工园区，发展精细石油化工：公司计划依托宁波化工园区的石化原料优势，发展3  万吨／年的乙醇胺、5  万吨／年的环氧树脂和8  万吨／年的顺酐等精细石化产品，宁波基地将成为公司在2009  年以后的增长点。
            首次给予“优势－1”评级：根据我们的预测,公司2006、2007、2008  年的每股收益分别为0.51  元、0.61  元、0.70  元,保持持续增长的态势。参考相关上市公司的估值水平，我们认为江山化工上市后合理的价格区间为6.32~7.91  元，我们首次给予“优势－1”的评级。