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研究报告:高华证券-美国金融市场日评:货币汇率提案老调重弹-111010

股票名称: 股票代码: 分享时间:2011-10-12 17:04:56
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 高华证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 138 KB 分享者: lio****sh 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本周,参议院预计将通过一项修改财政部货币汇率监督政策的提案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该提案将对一国货币被视作“估值不当”的国家实施新的惩罚措施,包括对来自这些国家的进口商品加征惩罚性关税,以及诉诸WTO  争端解决机制等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)与原先有关这一议题的立法情况类似的是,该提案获得通过的可能性似乎较低。这一参议院提出的议案似乎也不太可能在众议院通过,尽管众议院通过自身货币汇率议案的可能性显然存在。
        国会目前正再度考虑一项提案,对被认为有意低估本国货币的国家的进口商品采取惩罚措施。该提案明显将矛头指向中国。
        上周,俄亥俄州民主党籍参议员Brown  等人提出的货币汇率提案克服了主要的立法程序障碍,并可能于10  月11  日在参议院获得通过。Brown  提案与国会在过去几年考虑过的提议类似,并可能对美国贸易法案中有关衡量货币估值的问题做出以下三项重要调整:
        “货币操纵国”标签:该提案规定了几项财政部必须用以明确“估值不当”货币的客观标准,而不是财政部当前在递交给国会的半年度汇率政策报告中所使用的更加主观的“操纵”界定。该提案要求对所有未获纠正的汇率估值不当行为采取某些类型的行动,并要求对那些外国政府政策方案所导致的有意估值不当行为(此为提案所称的优先处理情况)采取更为激进的措施,具体内容将在下文详述。
        反倾销税和抵消性关税:当前美国法律规定,可对那些被认定获得了某些国家补贴的特定输美产品征收抵消性关税。参议院提案要求美国商务部对货币低估是否形成了一种可抵消补贴的情况进行调查(现行法律规定商务部拥有调查权,但不要求其必须行使这一权力)。此外,如果需优先处理的估值不当行为未能在90  天内得到纠正,那么由商务部或美国国际贸易委员会(ITC)计算出的货币低估幅度将直接转化为等值的反倾销税率。这意味着面临进口商品竞争的美国本土企业虽然仍需向商务部或ITC  就某一特定商品提起诉讼,但可将货币低估纳入诉讼中,以此增加胜诉后获得的补救性关税。这一规定与过去几年提出的货币汇率议案较相似,但与纽约州民主党籍参议员Schumer  和南卡罗来纳州共和党籍参议员  Graham  最初在2005  年提出的汇率议案有所不同,他们的提案要求对货币被低估国的所有进口商品全面征收惩罚性关税。
        WTO  诉讼:提案规定,如果估值不当持续的时间超过360  天,则美国贸易代表需要求世贸组织启动争端解决机制。财政部亦可“咨询”美联储,对汇市进行补救性干预,尽管该提案并未要求美联储采取任何行动。
        为什么这一贸易相关立法会在眼下全球经济增速显现颓势之时卷土重来?选举周期的影响似乎不大,毕竟国会似乎在非选举年倒是最接近通过汇率法案。经济走软可能是个更重要的因素,在失业率和关税决定中存在明确关联(参见2010  年6  月14日美国金融市场日评“贸易话题或将升温”)。但是我们认为现在中国汇率政策的问题之所以重新受到关注,其主要原因在于国会将很快就开放贸易的问题进行立法。
        

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