研究结论
          百年成长，高盛公司铸就不败神话：高盛公司成立于1869  年.  是集投资银行、证券交易和资产管理等多业务为一体的国际著名投资银行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其总部设在纽约，在23  个国家拥有41  个办事处。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2010  年，高盛实现84  亿美元净利润，1999  年上市至今的年复合增长率达到10.8%。高盛股价期间涨幅达2.7  倍，年复合增长率达8.9%，远跑赢同期大盘指数表现。
          卖方起步，成功转型为全能型金融服务提供商：高盛的成功不仅仅在于其卓越的战略眼光和转型能力，更重要的是其各项业务环环相扣，互为补充。从1869  年成立至今，高盛主要经历了五个重要阶段：(1)1869  年—20  世纪30  年代：依托商业票据业务的领先地位顺势进入股票承销和投资领域，但在1929  年股灾中铩羽。(2)20  世纪30-60  年代：利用投行业务优势卷土重来，在机构大扩容的60  年代率先发展大宗交易、机构经纪等业务，形成先发优势。(3)20  世纪70-80  年代：巩固已有的机构业务优势，积极推进投行领域创新，稳步拓展债券业务。(4)20  世纪80-90  年代：前瞻性地由传统卖方向资本中介型券商转型，并成功实施全球化扩张。(5)20世纪90  年代-至今：依托上市后的充足资本，进一步引入资产管理和直投等业务，终于成长为全球数一数二的全能性投资银行。
          高盛的成功对发现我国券商长期投资价值的借鉴意义：高盛的成功主要源于：（1）紧密的客户和业务关系网络。因不同业务形成的客户关系网络不断为高盛带来其他领域的业务机会，而各项业务部门在合规的前提下也彼此依托，相互扶持，甚至创造新的业务拓展机会。（2）强大的战略预判和灵活转型能力。高盛屡屡在关键时刻展现其战略眼光，紧密把握市场发展趋势，在领先同业满足客户需求的同时，成功由传统卖方转型为符合美国证券业发展的全能型投行。（3）积极的全球化扩张战略。高盛的全球化扩张依托于全球经济一体化进程及各国金融市场化改革浪潮，并真正做到国内与海外业务的联动。（4）优良的员工激励机制与网罗人才的能力。严谨高效的招聘和能上能下的“合伙人”激励制度保证了高盛能够吸引并充分发挥优秀员工的积极性，从而长期保持其各业务领域的竞争优势。
          可以说，高盛的历史就是一部美国证券业简史。高盛向我们展示了一家以票据业务起家的证券公司如何通过良好的激励、卓有成效的业务拓展以及关键时刻的转型能力成长为全球数一数二的投资银行。从战略前瞻性、业务结构及激励机制等角度看，中信证券（买入）似乎更有潜力成长为中国的高盛。同时上市券商中，海通证券（买入）、华泰证券（买入）、广发证券（未评级）等也可能是最终突围的标的。