投资要点
        西王食品发布三季度业绩预告：前三季度净利润  9000-9500  元，对应EPS0.72-0.76  元，其中三季度单季净利润3738-4238  万元，对应EPS  约0.30-0.34  元，季度利润环比增长13%-28%，符合我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        旺季到来，西王小包装玉米油销售保持旺盛势头，1-9  月销量同比增长120%，达到6.6  万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们今日从经销商处了解到，继8  月小包装玉米油销售1.3  万吨后，9  月销量再度达到1.3  万吨，三季度单季销售3.36  万吨，超过上半年的3.2  万吨。
        展望四季度，10  月是国庆中秋备货后的小淡季，销量环比或小幅回落，11-12  月重新进入元旦春节备货高峰，单月销量将保持在1  万吨以上，预计全年销售将接近去年底制定8-10  万吨的目标上限。
        目前公司在重点区域的渠道铺设基本完成，未来运营重点将转向加强区域渗透、提升单个终端效率倾斜。
        营销段的持续改善使我们继续看好西王食品未来2-3  年的高速增长。（1）产品定位更加聚焦和清晰；（2）渠道开拓和经销商优化同步进行，明年起将重点提升单个终端销量；（3）促销活动继续深入目标消费群体；（4）坚持高端高价策略，在8  月15  日食用油限价令过期之后，预计10  月份公司产品价格有望上涨10%。（对营销的分析可参见9  月25  日研究简报《西王食品——节假日需求强劲，4  季度提价预期渐近》）短期股价的催化剂在于：（1）对地沟油的打击和消费者更加关注食品安全，成为公司基本面和估值的双重利好；（2）4  季度销售数据持续超预期；（3）10  月起提价10%将提升小包装业务利润率。
        重申“买入”评级。预计2011-2013  年EPS  为1.17、1.65、2.54  元，其中12-13  年销量和盈利超预期概率较大，考虑到A  股整体估值中枢近期下移明显，赋予公司6  个月目标价区间：40.95－41.25  元，对应35×11PE  和25×12PE，重申“买入”建议。