事件
        10月12日，丽江旅游发布业绩快报：1-9月，权益利润5700-6150万元，同比增长285%-315%（去年同期1480万元）；其中，7-9月，权益利润2679-3129万元，同比增长221%-275%（去年同期833万元）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩大幅增长来自以下几方面：（1）玉龙雪山索道2010年4-11月份停运改造，今年正常运行，景区内三条索道及其他服务业务净利润增加2000-2500万元；（2）和府皇冠假日酒店接待量大幅提升，净利润增加1250-1500万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        10月12日，桂林旅游发布业绩快报：1-9月，权益利润4374-4774万元，同比增长56%-71%（去年同期2799万元）；其中，7-9月，权益利润3000-3400万元，同比增长37%-56%（去年同期2184万元）。业绩大幅增长来自以下几方面：（1）1-9月，银子岩游客增长38%，达92万人次；（2）1-9月，两江四湖游客增长54%，达60万人次；（3）持股32.73%的井冈山旅游1-9月实现净利润3772万元，增长278%。
        10月12日，宋城股份公告：拟投资3.34亿元，打造《丽江千古情》。
        点评
        丽江旅游业绩超出市场预期，略超我们预期，11PE仅25倍，维持“买入”评级。丽江旅游业绩大幅增长在预期之中，但增幅还是略超我们的预期；我们将11EPS由之前的0.74元上调至0.76元，维持12、13EPS  0.82、0.91元的预测；此外，公司业绩大幅超出市场预期，wind显示：2011EPS的一致预期为0.63元。宋城拟在丽江打造《丽江千古情》，虽然将对《印象丽江》构成竞争，但我们认为：市场空间足够大，可以共生共荣，而且市场已有充分的预期。公司业绩大幅超出市场预期，目前股价对应11PE仅25倍，维持  “买入”评级。
        桂林旅游业绩大幅增长在预期之中，剔除地产，11PE  46倍，鉴于很多资源尚未贡献业绩，未来业绩弹性较大，维持“买入评级”。桂林旅游业绩大幅增长在预期之中，按三季报业绩情况推算，预计旅游主业11EPS0.17-  0.19元，略低于我们的预期（旅游0.20元），也显著低于wind显示的市场一致预期（0.33元，含地产）。前期股价跌幅超过其他景区公司，因此，业绩低于预期或已部分在股价中体现。鉴于很多资源尚未贡献业绩，未来业绩弹性较大，维持“买入评级”。
        丽江和桂林游客均大幅增长，这不是个案，而是行业的缩影；我们预计今年三季报，景区公司业绩均有较大幅度增长，三季报行情有望开始启动。
        继续看好旅游行业，重点推荐中国国旅、景区公司、锦江、湘鄂情。历史上看，11月份旅游跑赢大盘概率超过70%，这时候没有理由不看好旅游行业。我们继续重点推荐三季报业绩好的公司，如：中国国旅、景区（ST张家界、黄山旅游、峨眉山A、丽江旅游），以及未来成长空间大的锦江股份、湘鄂情。
        风险提示：外围经济不好导致入境游客下降、市场系统性风险、突发事件。