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银行业研究报告:民生证券-银行业:隐性风险有保障,相对收益看银行——欧洲银行评级下调与汇金增持点评-111011

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2011-10-12 11:01:58
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李锋
研报出处: 民生证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 747 KB 分享者: clb****92 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一、  事件概述
        穆迪分别于近日下调意大利和英国部分金融机构信用评级,10月10日汇金公司增持四大行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、  分析与判断
        1、欧洲银行评级"非经营性"下调,源于隐性风险缺乏保障
        10月5日,穆迪投资者服务公司下调了意大利17家金融公司评级;10月7日,穆迪下调了英国12家金融机构的信用评级,惠誉宣布下调意大利和西班牙的主权信用评级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        穆迪下调金融机构评级原因"并不反映银行系统财务状况的恶化"。而是这些银行的隐性风险缺乏保障,"英国政府出手救助金融机构的几率从中长期来看可能性显著下降"。
        2、我国银行隐性风险主要有三:平台贷、中小企业贷款恶化和利率市场化冲击
        从现阶段来看,我国商业银行的隐性风险主要包括平台贷款的偿还风险、中小企业贷款在货币紧缩和经济减速周期中领先恶化的风险,以及利率市场化带来的银行体系"经济租金(政策红利)"下降的风险。
        3、平台贷风险以时间换空间,隐性风险显性化比重0.68%-1.5%
        悲观假设下,就全行业而言,累计信用成本在0.68%到1.5%之间。平台贷风险将于2011年下半年开始逐渐暴露,根据现有统计数据,假定存在问题的贷款比例占总贷款规模的15%,在未来两年内贷款违约的概率(PD)分布在5%到30%,给定损失比例(LGD)在10%到60%,悲观情况下,问题贷款的累计信用成本集中分布在0.68%到1.5%之间,若平均至3年,年均信贷成本为23bps到50bps,若平均至5年,年均信贷成本为14bps到30bps。

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