主要观点：
        l2011年1－9月份行业累计净利润整体呈同比增长趋势，但铜、稀土等子行业环比或将下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们对重点跟踪24  家上市公司三季度业绩进行预览，加权平均业绩增速预计在76.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分子行业来看，小金属（稀土锑钨锡等）、铜、黄金、电解铝等同比增长显著，加权平均增速分别为174.9%、99.4%、42.3%和43.9%。但值得注意的是，9  月开始的铜价急跌拖累铜业公司环比表现，销量环比下降则抑制稀土资源公司业绩释放。（1）增速超过100%的有：辰州矿业（180-230%）、锡业股份（>93.5%）、厦门钨业、包钢稀土、云南铜业、云铝股份、中科三环、宁波韵升；（2）增速在50%-100%之间的有：山东黄金（50－100%）、中金岭南（考虑地产业绩增厚在90%以上）、铜陵有色、江西铜业、中金黄金、东阳光铝、南山铝业；（3）增速在0-50%之间的有：新疆众和、焦作万方、中国铝业、中孚实业、紫金矿业、驰宏锌锗、西部矿业、金钼股份等；（4）净利润同比下降的有：吉恩镍业。
        l行业盈利驱动仍主要来自价格提升，但需警惕部分品种价格环比下跌带来的负面影响：（1）2011年1－9  月份国内铜、铝、铅、锌、镍、锡同比上扬21.9%、9.6%、6.7%、3.0%、13.9%和39.2%。国内黄金价格同比上扬31.4%，稀土氧化谱钕、锑锭、钨精矿、钼精矿均价则分别上扬497.4%、43.3%、75.4%、1.7%；而铜、铅、镍等品种三季度均价分别出现6.4%、2.0%、10.7%的下跌，可能对相关公司业绩环比表现带来负面影响。（2）国内有色金属产量环比上扬。统计结果表明2011  年1－9  月份中国十种有色金属产量达2287.5  万吨，同比增加9.3%。
        l投资建议：中长期关注供给受限/外延式扩张品种：欧洲央行增加量化宽松幅度，近期美国经济数据好于预期，金属价格先抑后扬，预计短期板块或有反弹。
        但由于全球经济复苏放缓，欧美债务问题尚未彻底解决，预计金属反弹高度有限。供给受限的小金属品种值得中长期关注，中国稀有金属资源整合和价格联盟将支撑“钨锑锡铟锗”等中国优势品种的上行空间，推荐厦门钨业、辰州矿业、锡业股份等。工业金属中长期可关注外延式扩张较快的驰宏锌锗、铜陵有色。受益于新材料十二五规划的稀土永磁、超硬材料和高性能硬质合金（厦门钨业）、镁钛合金（云海金属、宝钛股份）等可获得阶段性催化剂。