摘要:
预计本周A 股估值短期获得盈利支撑,沪综指运行位于2300-2450 点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受十一小长假影响,投资者关注焦点在节后将显著落于国内。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这是由于国内的经济领先数据率先公布,主要经济数据公布在即。长假期间外围主要市场大幅波动,而大宗商品、能源价格都对国内行业产生显著影响,预计节后风险偏好回升。
欧债阴云困扰主要股指。德法近日宣布就提振欧洲受困银行和恢复欧元区稳定计划达成广泛一致。由于德法为欧元区核心国,有理由相信德法的承诺将为这场持续近两年的欧元区债务危机制定一个综合性的解决方案。受此影响汇率方面,美元指数在79.84处见顶回落,美元指数截至上周末报收至78.75 美元,全周下跌0.06%。波罗的海指数周报收2000 点,全周上涨5.32%。 BDI 指数结束此前出现的调整继续上涨,航运指数的上行更多是得益矿石的打折销售促进了需求的增长。
需求平稳,估值受支撑。首先,9 月制造业采购经理人指数(PMI)较上月出现上行,一方面反映经济仍处于扩张;另一方面反映出需求由放缓向平稳过渡。其次,从指标分项来看此前令市场较为担心的新出口订单出现2.6%的较大幅度反弹,虽然欧债问题阴云不散,但由于出口商品所属中低端,受其影响较小低于此前预期。最后,购进价格出现小幅回落,从业人员出现回升,暗示需求较为稳定促使在成本下降过程中企业雇佣工人数有所增加。考虑到经济整体需求放缓趋于平稳及估值安全边际的提高因素,故本周我们维持固定仓位至50%的判断。
流动性局部缓和。1、持续的货币收紧和信贷紧缩最终使得民间资金链断裂,泡沫破灭后的流动市场因为再贷款而获得整合的过程。2、由于地方政府可以自行发行债券,此前市场担心的地方债集中爆发出现缓和,从而延缓了地方债务危机的担忧。3、银行季末考核结束,资金面有望短暂缓和。
积聚估值修复的动力。1、需求平稳使得在原材料大幅下跌前提下,制造业开始逐步主动增加库存和提高产能,估值修复动力开始积聚。2、同时随着中游制造业库存逐步回升,弹性也将逐步增强,促使上游价格不再因需求波动而被大幅放大。3、9 月属于传统旺季因此需求还优待进一步确认,因而成长股相对价值股短期吸引力上升。继续维持交易型资金的比例为10%的判断。
经济领先指标反映出经济仍处于扩张,需求也趋于平稳。考虑到在通胀尚未大幅回落前,货币政策及财政政策不会改变,这对企业盈利的成长产生压制。因此行业配置建议回避周期较强的相关行业同时关注服务性领域如交通运输、信息服务。