尽管与今年上半年相比,三季度中国经济按季温和下滑,但预计宏观经济仍保持良好增势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】鉴于三季度PMI 保持在50以上,我们预计,在政府致力于监控经济增长的情况下,固定资产投资、零售销售和工业增加值将稳健增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,出货季节出口同比增幅将维持在20%以上,并预计由于食品价格环比增幅继续放缓,9 月CPI 同比增速将小幅回落至6%。虽然9 月通胀依然高位徘徊,但我们相信,未来数月CPI 将保持下降趋势。CPI 目前水平可令政策有微调空间,但整体基调不会出现大变动。
三季度GDP 增长将保持在9%以上。基于稳健的经济基本面,我们重申中国三季度GDP 同比增长9.2%的预测。GDP 增长的动力依旧是内需强劲,包括固定资产投资和零售销售。
9 月PMI 由8月的50.9 升至51.2,反映了内需强劲的环境下,制造业出现季节性反弹。PMI 上升的主要动力是新出口订单季节性增加。新订单PMI 轻微上升0.2个百分点至51.3,消费品和运输设备行业为主要动力。
由于预期节日临近,中国出口出现季节性出货飙升,新出口订单PMI 升2.6 个百分点至50.9。
工业增加值和零售销售增长略微减速。9 月成品库存PMI 较8 月的48.9 上升1 个百分点至49.9,反映了重整库存活动加速。我们预计,由于全球经济环境疲软以及中国持续的紧缩政策,9 月工业增加值同比增幅将小幅下调至13.3%(8 月同比增幅为13.5%)。我们重申,制造业库存将重回正常水平,且由于贸易相关国经济疲软,出口将有所下滑,导致工业增加值下降。
由于食品价格升势放缓,CPI 将回落至6.0%。基于9月农产品和肉类价格走势,我们预计,9 月中国的食品CPI 环比增速将小幅上升0.5%(8 月环比升幅为0.6%),非食品价格保持不变,从而带动CPI 同比增速放缓至6.0%。
9 月银行新增贷款减速至人民币5,400 亿元(8 月为人民币5,485 亿元),但M2 累计增长将略微加速至14.0%,高于8 月的13.5%。主要原因是信贷紧缩政策略有放松以及政府承诺协助中小型企业融资。