投资要点
          快递行业差不多是物流中最有投资价值的子行业，直接面对客户的盈利模式和寡头垄断的竞争格局使其长期的ROE  高于物流其他子行业，也高于交通运输的其他子板块。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】UPS、FDX、DHL  和TNT  这快递四巨头依靠产品、效率和规模构筑了核心竞争优势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          细分客户，提供差异化产品：细分市场的主要方法是依照时间和重量，制定不同的价格策略，其中时间是决定价格的主要因素。从FDX  和UPS对不同时效性产品的定价，我们可以看到，以时效性最强的隔夜快递价格为参照，隔日达到价格为70%，隔2  日为50%，不限时的陆运件仅为10%。重量维度方面，在全球重货领域占比较大的TNT  推出经济型重货快递，其价格比一般重货快递便宜30%左右。
          投资信息系统：信息系统的建设提升了公司的运营效率，为国际快递的开展奠定了基石。四巨头中，UPS  和FDX  对此更加重视，其单人效率是DHL  的1.5  倍，单车效率是DHL  的2.5  倍。当下，UPS  每车每天能运送156.05  件，FedEx  的空运和陆运派送量为104.3  和129.17  件，DHL和TNT  的单车派送效率分别为66.25  和33.14  件。
          适度外包：不同的外包模式形成了各公司在购买服务成本项和工资薪金福利、原材料成本（主要是燃油成本）、折旧摊销三项的差异。其中，TNT  的外包成本最高，高达52%-54%，而UPS  只有部分航线和租赁飞机采取外包的方式，FedEx  则是陆上快件采取外包方式来完成，在成本中分占13%和12%左右。该不该外包不能一概而论，只要合适就好。
          规模是生存之基础：快递行业的特征是有一定规模才能形成对客户的吸引力。1950s  开始，UPS  用20  年时间布局了覆盖全美的陆运网络，1971年，FDX  以1  亿美元投资进入了航空隔夜快递这个新兴市场，1980s  的十年里，二者互相渗透，形成了美国快递的寡头垄断格局，此后，DHL也未能成功进入。美国空运市场由FDX、UPS  完全控制，FDX  略有优势，陆运市场由FDX、UPS、美国邮政分享，份额在22:62:16。
          持续的投资对维持规模优势至关重要：在行业增长的低点以及外部经济环境较差的时机，逢低布局，扩大完善网络，等待货量的回升和新增货源的出现，是快递企业有效的投资布局方式和策略，相比之下，FDX较为激进。
          四巨头中，UPS  和FDX  快递业务更纯粹，  UPS  的股价在十年中略微跑赢大盘，02-04  年超额收益50%以上。FDX  在2003-2007  年，超额收益30%，此后跑平大盘。当前二者PE  分别在23  和17  倍，高于大盘。TNT和DHL  历史上的重组较多，股价表现一般。