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诺普信研究报告:西南证券-诺普信-002215-上市定价-080128

股票名称: 诺普信 股票代码: 002215分享时间:2008-01-28 11:53:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 周兴政
研报出处: 西南证券 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 206 KB 分享者: x****u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公司是国内规模最大、品种最全的农药制剂企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】相对原药生产而言,制剂的生产成本相对较低,且受石油化工产品价格波动的影响相对较小。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司的投资亮点主要集中在以下几个方面:
􀂾  水基化环保型农药制剂比重大是公司业务结构的亮点。相对于非环保的传统农药制剂而言,水基化环保型农药制剂产品具有更高的毛利率,且符合行业未来发展趋势,国内市场发展空间巨大。目前,水基化环保型农药制剂的产能比重达到60%以上,2009  年募集资金项目投产后,这一比重将提升至80%。
􀂾  高增长性和高盈利能力是公司业务发展的亮点。受惠于强劲的市场需求,公司主要业务已经进入快速增长的轨道。同时公司产品主要用于有高附加值的经济作物,适用对象决定了较高的盈利能力。
2006  年公司营业收入和净利润的增幅分别高达97%和186%。根据我们的预测,2007—2009  年公司收入和利润的复合增长率将分别达到56%和73%。
􀂾  技术营销模式与全国性营销网络是公司业务表现稳健的重要保障。公司营销推广与植保技术服务网络已遍布重点农业区域的基层乡镇,产品质量和品牌具有良好的信誉和较高的知名度。这些已经成为公司维持高产效率的重要保证,并可籍此成为农药行业整合集中的受益者。
按照我们预测,公司2007  年-2010  年的每股收益将分别达到0.64  元、0.83  元、1.30  元和1.66  元。按照2007  和2008  年每股收益分别对应60  倍和40  倍市盈率计算,公司股票上市后的定价应在33.20  元—38.40  元区间。

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