事件:2011年10月10日晚间发布三季度业绩预告,1-9月份公司归属母公司所有者净利润1.27-1.29亿元,同比增长62-66%,每股摊薄收益0.50-0.52元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外,公司电容屏列入安徽战略新兴产业发展引导资金支持项目,并将获省市各1000万补助资金。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 核心观点:受2011年显示器件行业需求回归常态后,三季度淡季和2010年高基数影响,虽然STN产能增加较大但三季度单季净利润仅略超二季度,同比增速显著下降。预计四季度将在需求提升推动下,净利润有望回归较高增速。同时,公司电容屏业务推进较为顺利,上海长信有望率先推出大尺寸触摸屏产品。受近期股价下挫,目前20余倍PE估值对业绩弹性大的公司而言,具备较强投资吸引力,维持"强烈推荐"评级。 点 评
三季度单季净利润增速下降至17-25%
公司预计1-9月份实现净利润1.26-1.29亿元,同比增62-66%。其中三季度单季净利润在0.45-0.48亿元之间,略高于二季度0.45亿元的净利润业绩。 由于公司5、6月新投两条生产线对二季度业绩贡献有限,11条生产线满负荷生产后,预计三季度公司存货将出现一定程度增加。我们认为,三季度业绩增速下降主要受行业淡季及2010年业绩逐步走高后可比基数增加有关。
传统产品稳定+电容屏放量在即,维持"强烈推荐"评级
公司在导电玻璃领域市场份额全球领先,由于显示+触控对按键市场的替代以及工控领域市场需求尚在增长,未来业绩贡献稳定。在市场容量增加下,预计电容屏业务达产达效概率大,并且上海长信有望是国内较早量产大尺寸电容屏的企业。 维持2011-2013年营收(7.83、10.39和13.53亿元)和净利润(1.88、2.94和4.15亿元)预测,维持2011-2013年0.75元、1.17元、和1.65元的EPS预测。按照最新股价15.97元,对应的PE分别为21、14和10倍,股价下跌后估值优势显著,维持"强烈推荐"评级。 风险提示:新产品推广低于预期,行业竞争加剧等投资风险