公司公告:拟非公开发行不超过7000 万股,发行价格不低于24.69 元/股,募集资金不超过17 亿元,投资项目为Touch on lens 电容式触摸屏和AMOLED 显示技术研发。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资要点:
公司此次定向增发方案中有两个方面值得投资者关注:1、发行价格为24.69 元,而公司股价为24.65 元,低于发行价格,并且从公司未来基本面分析,目前莱宝高科已经进入了价值投资区间;2、投资项目为众所期待的Touch on lens 电容式触摸屏和AMOLED 显示技术,其中也正如市场期待,在新项目Tonch on lens 电容式触摸屏中公司将往下游触摸屏模组领域延伸,从而摆脱目前受制于TPK 的局面。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司做为显示领域的技术引领者,有望通过资本市场支持,继续引领行业技术潮流。
按公司投资可行性报告估计,公司Touch on lens 电容式触摸屏预计达产后小尺寸产能将达到3300 万片,预计年收入将近9 亿元;中大尺寸产能将达到1100 万片,预计年收入将近12 亿元。
受苹果产品更新换代影响和触摸屏厂商产能迅速扩张,小尺寸触摸屏降价影响,莱宝三季度业绩低于市场预期。根据苹果新产品发布规律,苹果iPhone4S 已经发布,而iPad3 明年一季度也将面世,每次苹果新产品的问世,都能带来其供应链上主要零部件厂商业绩的高速增长,苹果iPhone4S 仍延用iPhone4 触控技术,而莱宝作为苹果触摸屏sensor 主要供应商之一,随着iPhone5 的推出,莱宝小尺寸产能利用率有望回升。
莱宝中大尺寸触摸屏项目进展顺利,良品率爬坡顺利,目前虽未进入iPad 供应链,但主要也是面向国际一线大厂,平板电脑市场容量巨大,随着平板电脑andriod 系统逐渐成熟,也有望形成智能手机andriod 系统和苹果系统分庭抗礼局面,虽尚未进入iPad 供应链,但公司对中大尺寸触摸屏前景乐观。
我们预计公司 2011~2013 年EPS 分别为0.92、1.31 和1.74 元,目前股价对应2011 和2012 年PE 分别为27 倍和19 倍,给予推荐评级
风险提示:电容式触摸屏行业产能快速释放,下游需求增长低于预期