投资要点:
l重申增持评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑增发摊薄和业绩贡献,我们预计公司2011-13年摊薄EPS为0.60,0.96,1.27元,目前价格对应11-13年PE为39.0X,24.2X,18.3X,考虑到公司产业竞争力强,未来几年保持高速增长,我们认为公司合理估值为12年30倍PE,对应6个月目标价28.8元,重申增持评级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
l2011三季报符合预期。报告期内实现营业收入27.53 亿元,同比增长49.21%,归属上市公司股东的净利润3.50 亿元,同比增长81.90%,基本EPS 为0.47元,基本符合预期。
l 3 季度收入持续增长,盈利能力提升。公司2011 年3 季度营业收入12.88 亿元,同比增长59.4%,环比增长50.7%;毛利率28.9%,相比2 季度提升1 个百分点,相比2010 年3 季度提升3.9 个百分点,主要由于公司产能提升,规模效应体现。公司第3 季度三项费用1.51 亿元,同比增长87.0%,环比增长65.6%,主要由于公司短期借款上升,造成财务费用大幅增长。
l基于优势客户和优秀技术实力的产品扩张。公司与三星、松下、索尼等优势厂商在传统声学器件领域保持密切合作关系,并以此为基础,陆续开发LED背光模组、智能数字机顶盒、游戏机感应套件配合客户需求。公司自主研发的MEMS 麦克风产品和体感操作技术达到国际先进水平,成为公司争取优质新客户重要竞争力。
l继续推进手机平板电脑零组件产品。在既有产品线基础上,公司继续推进在手机、平板电脑零组件领域的产品开发,积极投入MEMS 麦克风、扬声器模组等产品,不断巩固公司在电声器件领域的领先优势,完善产品线结构。
l围绕家庭娱乐需求打造丰富产品链。公司 从3D TV 用眼镜开始,切入到家用游戏机操控设备,未来将继续进入智能电视配件ODM 制造。打造公司家庭娱乐产品线,拓展全新领域,成为公司新的增长点。