投资要点：
        人民币贬值预期加强，公开市场连续净投放难言政策放松。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9  月最后一周人民币升值预期继续大幅走弱，人民币贬值预期加强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据历史经验分析，这预示着未来“热钱”流入的规模将减少，从而导致基础货币投放量下降。9  月最后一周央行共净投放资金550  亿元，10  月第一周净投放资金1390  亿元，连续12  周实现公开市场基础货币的净投放。但公开市场连续较大规模净投放并不意味着货币政策的实质放松，国庆长假期间的高现金需求和保证金存款准备金的上缴充分对冲了公开市场投放的基础货币。未来短期公开市场到期资金量较为宽裕，中期到期资金量相对不足。
        货币市场短期利率再次上行，中长端利率稳定。9  月最后一周，票据贴现利率和转贴利率再次双双创下新高，实体经济资金成本继续上升。货币利率水平整体上行，短期利率受银行季末考核和上缴保证金存款准备金出现急剧上行，中长端利率稳定，整体流动性并没有出现继续恶化的迹象。债券收益率受风险偏好上升继续回落，长短期利差有所缩小，短期加息几无可能。
        个人投资者情绪非常低迷，基金逆势加仓。中投情绪指数继续下跌，与2008年的低点非常接近，个人投资者非常悲观的情绪预示短期下跌动能非常有限。
        基金在9  月最后一周进行了较大幅度的加仓，偏股型基金整体仓位上升3.51%。产业资本减持家数继续减少，减持规模维持低位，增持家数和增持规模有所加强，产业资本对股市投资价值认可度提升。
        低迷情绪制约股指下行空间，系统性机会等待政策放松信号。9  月最后一周货币市场利率的整体上行反映出银行资金面依然紧张，而人民币贬值预期加强可能导致未来新增基础货币的供应量减少，这有可能加剧流动性紧张的程度。
        而与此同时，个人投资者的情绪非常低迷，机构投资者反而开始加仓，产业资本增持力度也有明显加强。我们认为，短期市场受投资者情绪极度低迷的制约下跌空间有限，迎来反弹契机，但系统性的机会在目前紧张的流动性格局下依然难以展开，需密切关注央行下调存款准备金率、大规模逆回购操作等政策放松信号。