更严峻的宏观环境促使我们下调盈利和股指点位预测
        我们下调了日本企业盈利和股指预测以反映最新的宏观预测调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然我们的2011  财年预测基本保持不变，但我们将2012  财年每股盈利预测下调7%至55.4日元，意味着同比增幅11%（我们原预测为59.7  日元，增幅18%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）鉴于此，我们将东证指数12  个月目标点位下调8%，新的3/6/12  个月目标点位为760/800/870  点（原为800/850/950  点）；新的12  个月目标意味着14%的上行空间。尽管日本是市净率（0.9  倍）回归至全球金融危机谷底的唯一主要市场，但在高风险情景中，2012  财年每股盈利可能下降19%，东证指数可能跌至泡沫时期后新低。
海外投资者抛售而企业和个人投资者买入
        在2010  年9  月至2011  年7  月持续11  个月买入5.7  万亿日圆（750  亿美元）的高潮期之后，海外投资者抛售了买盘的三分之一左右。与此同时，个人投资者和信托银行成为净买方，股份回购也在持续。
四季度策略：  稳定增长、资产负债质量、新兴市场
        我们预计现在起到年底前市场上行空间有限，因此建议投资者关注以下三个题材的股票组合：稳定增长企业(GSSZSTGR)、资产负债实力雄厚的股票、新兴市场相关股票(GSSZJIND)。