近期,我们对公司经营现状、未来发展战略等进行了调研。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通过与公司高管交流,我们认为,现代煤化工政策面、技术面均良好,公司具有核心技术领先优势,2011年是公司的大合同转型之年,预计全年新签合同额将超过100亿元;公司技术研发具有连贯性,业绩高增长可持续,属于典型的"TENBAGGER"型投资标的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
一、 调研纪要
煤化工政策基本思路未变,新型煤化工更侧重煤制烯烃、煤制天然气、煤制乙二醇国家煤化工政策基本思路未变,前后连贯性良好。对传统煤化工,一直是上大压小,并不是"限制",例如合成氨是最传统的煤化工,但是大体量的项目还是肯定能上,并且项目数量还是很多,公司最近公告的合同都与合成氨有关。
对新型煤化工,依然是规范、引导,更加侧重于煤制烯烃、煤制天然气和煤制乙二醇。其中,煤制天然气的技术已经非常成熟,输送管道主要是借助国家管线、已经不是问题,并且目前国外天然气供应量已经不足,寻找气源越来越紧迫;煤制烯烃、煤制乙二醇技术上没问题,潜在项目很多。
地方政府发展新型煤化工的热情很高,已开工项目一般不会停建新型煤化工属于资金密集型、技术密集型产业,投资额很大,对当地经济带动作用明显,并且能够有效延伸产业链,因此,地方政府发展新型煤化工的热情很高,积极推进大批项目建设。
已开工项目一般不会停建,原因:这样的建设模式基本上已经成为行业惯例,不会因为产业政策而停建,最多是因为资金不足而推迟;从技术层面讲,每个项目上马都是经过严格的技术论证,如首先会论证项目水资源的可行性、然后才论证煤炭资源的可行性,即只有在保证有足够水源的条件下才上马项目。
煤化工项目中化工部分的建设进度是有保障的,因为很多地方政府规定,化工项目必须与煤炭项目同步实施,否则,即使煤炭项目已经建成也不允许开采。
项目承接方面,公司处于主动地位,通过评估程序控制风险目前,煤化工市场仍然是买方市场,项目很充足。公司在大力拓展新兴产业的同时,继续巩固传统产业优势,包括钛白粉、甲乙酮、磷复肥等。传统产业的发展潜力依然很大,以钛白粉为例,它属于比较大型的化工产品,产能排在化工产品第四、五位,与国民经济发展有关,只要国民经济发展,就必须要有这种原料,现在还没有发现更好的替代原料,发展过程中,有新老替代的需求,如果环保要求严格的话,则现有硫酸法项目可能都要关停,一个项目一般10几个亿;目前国内主要是硫酸法、基本没有氯化法,国外两种方法都有。
公司在承接项目时处于主动地位,承接之前会对项目进行事先评审、认真筛选,以控制项目风险、选取相对较优的项目。
积极进行新技术研发、密切关注相关技术进展,通过掌握先进技术获取项目
在没有放松传统技术研发的情况下,公司把新技术开发放在重要位置:与国内研究院所、高校合作开发新技术,同时密切关注国外技术进展,一有新技术马上跟上。目前,公司正在做煤制芳烃的中试(是公司专有的技术研发)、与合作方建设间接煤制油试验项目等。目前芳烃都是天然生成的,煤制芳烃是人工合成的,属于大宗的化工原料,能够完善煤化工产品品种,发展前景广阔。