假日期间，外部市场先抑后扬，国庆一周多数股指以小幅上涨收盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧洲央行重启银行的债券购买计划，并承诺给银行系统提供足够多的流动性，英国央行宣布扩大量化宽松规模，这一些来措施有效缓解了市场关于银行系统流动性短缺的忧虑，大宗商品和股票指数均有所企稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        穆迪调低意大利和西班牙的主权债评级，同时下调英国12  家金融机构的评级，但市场对此反应理性，国庆的下半周欧洲银行股均出现大幅反弹。我们认为，短期银行系统流动性宽裕有助于稳定金融局面，稳定市场心态，为继续解决债务问题赢得时间。不管是英国央行的扩大量化宽松，还是欧央行的债券购买计划，都是将风险从一般商业银行层面向中央银行层面转移，提供流动性仅是权宜之计，清理债务、裁员、削减开支等才是欧洲银行的保命良策。
        9  月份的PMI  数据环比出现小幅回升0.3%至51.2，好于市场预期，而汇丰PMI  继续维持49.9，环比持平。国内PMI  指数中新出口订单环比变动较大，同时产成品库存指数略有上升。新出口订单上升可能和国外万圣节的提前采购有关，而产成品库存指数上升可能由于企业积极备货国庆促销。9  月份原材料库存变动不大，说明企业仍对节后市场持谨慎态度。近期另外一个值得关注的事件是通胀问题，温总理在考察中指出，通胀过快上升的势头已经得到遏制。从CPI  主要组成部分价格来看，猪肉价格、鸡蛋价格环比出现明显回调，鸡肉价格小幅上涨，成品油价格下调也有助于缓解通胀压力。我们认为短期通胀压力有所减轻，但大幅下降的可能性很小，企业削减库存、需求下滑等短期因素可能诱发价格水平出现回调，经过调整之后，后期物价仍存在继续上涨压力。
        我们在半年度策略以及下半年的周策略中多次提到货币紧缩的负面效应，反映在实体经济上，就是企业特别是中小企业破产。由于高拆借利率难以维持，短期拆借后企业经营并未明显好转，一些杠杆较大的企业首先面临资金压力，资金链断裂、企业破产、法人跑路等事件近期有诸多见报。虽然管理层表态要积极解决中小企业融资难等问题，在目前的经济形势下，银行本身并不积极。同时，高杠杆融资的杀伤效应巨大，政府合适出手、援助多少都是值得深究的问题。短期政府的表态不能看做银根松动的拐点，民企的冬天已经提前来临。
        结合上述分析，考虑到房地产行业景气度下降，我们判断国庆后的A  股市场将依然波澜不惊，延续调整寻底走势。指数短期并为超跌，所以指数上不存在明显交易空间。继续建议投资者保持较低仓位，等待指数超跌或者市场底部显现后再考虑加大仓位。行业方面可积极关注传媒、文化、新兴产业等。