即使经济增长放缓，中国资源供不应求仍将维持
        当前，经济前景预期黯淡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于消费属于非周期性经济部类，既不跟随经济扩张而大幅加快增长，也不跟随经济放缓而大幅衰退，因此，每逢经济放缓预期来临，消费部门增长预期维持相对稳定，以食品饮料等消费类上市公司价值评估获得明显的相对收益，总是容易见到的局面。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        但特殊的是，今年以来，以煤炭为代表，历史理解为高Beta、大周期的资源行业在经济预期不佳的情况下，也取得可观的相对收益。
        这便提出了下阶段一个尤为需要关注的问题，就中国资源供求与中国宏观经济的关系而言，非常类似消费与宏观经济关系的一个逻辑是否也适用：不管经济增长快些还是慢些，中国资源行业供不应求均将维持，由此，资源企业在定价权上仍占据主动，行业景气的延续将远超预期。
        我们对以上问题的回答是肯定的。主要考虑是：中国资源产能投资持续缓慢，当前中国6  大采矿工业的产能投资名义增长率算术平均为12.6%，加权平均为15.9%，剔除PPI  中生产资料价格8.01%的上涨后，采矿业产能投资实际增长在5%-8%之间，既大幅小于总体投资，也小于采矿业投资历史的复合增速。逾50%的利润高增长诱导不出高投资体现资源的稀缺与生产的管制，由此可以预见，2012  年中国资源供应增长依然偏慢，即使需求呈现一定程度放缓，供不应求的状况也将维持。中国资源进口持续超预期是与之呼应的一个现象，1-8  月中国原矿及其初加工产品进口3741  亿美元，累计同比增长35%，大幅高于总进口增速，基础资源进口的高增长无疑是国内资源稀缺的一种集中反映。
        资源行业成本相对锁定的商业模式将成为其持续占优的根本
        资源行业的商业模式与冶炼工业、传统制造业等真正周期性行业相比存在根本差别，这种差别的来源在于成本锁定程度的不同，由此导致，资源行业的利润水平与产品产量、售价以及此二者综合的主营业务收入存在更加确定的正相关关系，而一般制造业的这种关系则相对脆弱。
        未来数年，随着各种供应瓶颈的出现，中国方方面面的成本压力预计仍较大，而由于宏观经济总是往复循环，一些部门的成本支出总是流入另一些部门，形成其收入与利润的源泉，由于资源行业成本相对锁定，所以方方面面的成本压力将形成上游行业的利润机会，助其持续占优。
        三大“行为艺术”彰显方向：实业行为、资本扩张与国家政策
        实业界收购的综合定价已经比资本市场更高，如根据一些行业专家的测算，大量煤炭公司市值已大幅低于以实业界收购价格推算的重臵成本。
        近年来上市公司的资本扩张方向出现了明显的“资源偏好”。
        “十二五规划”在资源部分明确提出，“鼓励再生资源循环利用和低品位矿、共伴生矿、难选冶矿、尾矿和废渣资源综合利用。”这种规划的导向提示中国优质可开发资源的瓶颈已是中长期问题。
        研究表明，上游涨价会持续快于下游，最终“收编”各种超额收益11  省秋季继续缺电，中短期煤炭资源供求仍然偏紧
        风险提示：经济总需求急剧下降