报告关键要素：
        影响金属价格变动的根本负面因素，年内难以有效解决，预计金属价格震荡下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下半年行业盈利能力下滑既成事实，靠盈利化解行业30倍高估值水平并不现实。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据此给予行业“弱于大市”评级。
        投资要点：
          全球经济二次探底风险提升。2011  下半年以来，欧洲债务问题继续深化，美国经济持续低迷，而中国高企的通胀水平迟迟未见缓解，房地产市场调整迹象明显，全球各种负面经济因素叠加，放大了二次探底的风险。
          年内金属价格中枢可能继续下探。世界金属统计局(WBMS)数据统计显示，2011  年1-7  月全球基本金属总体延续今年以来供过于求局面。基于年内全球经济状况下的有色金属供过于求和美元坚挺的判断，预计年内有色金属价格整体继续震荡下行。
          预计  2011  年净利润增长30%-50%。根据下半年金属价格可能振荡下行，预计下半年业绩将回落，全年净利润有望达到284亿元-324  亿元，业绩增长大致在30%-50%。
          估值水平偏高。按照盈利增长30%-50%，以2011  年9  月27  日收盘价计算，2011  年有色金属板块动态市盈率为31.25-35.66倍，高于30  倍左右的历史均值，与银行、地产等低估值板块相比溢价偏高。
          一条投资思路。中国有色金属企业的库存水平接近2001  年以来的最低值，一旦出现政策外力推动，加库存启动，铜铝可以作为优先考虑品种。
          风险提示：中国房地产硬着陆，欧洲债务危机深化。