投资要点
        ※旅游需求仍然旺盛
        2011年上半年旅游数据显示国内游市场表现最好，其中旅游人次达到13.3亿人次比上年同期增长了12.6%，国内收入达到9300亿元增长了23%，人均旅游收入贡献较去年有大幅增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国人民银行统计的城镇居民储户调查数据中显示，消费意愿比例回升到较高水平，其中旅游意愿比例在今年前三季度保持消费品种中较高的水平，今年二季度更是成为消费中的首选。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）旅游意愿大幅超过其他消费品种反映国民强烈的旅游需求，其中国家政策持续对旅游业的推动及扶持起到积极作用，旅游有望成为推动内需进一步增长的有力要素。
        ※子行业数据
        旅行社行业。携程作为在线旅游服务提供商首次入榜全国旅行社十强名单，预示着国内旅游业发展到一个高度信息化的阶段。在线旅游业逐步竞争化与多样化地发展。住宿与餐饮行业。2011年前两季度住宿与餐饮行业的行业景气指数均高于历史平均水平，近三年的指数处于逐步上升的趋势，反映出商务及旅游活动以及餐饮消费的良好成长态势。2011年上半年中国经济型酒店市场规模100亿元，同比增长20%，市场集中度进一步加大，行业表现出扩张和整合并举态势，酒店增速明显放缓，出租率稳步较快提升，平均房价增长较快。地区旅游数据。中西部区域旅游市场增长最为快速，平均增速在30%或以上，表现为国内游以及入境游增长均快速提升；北上广等旅游传统强势地区以及海南区域市场增长在10%或以上，表现为国内游为主要增长点；华东区域市场增长在20%或以上，表现为国内游与入境游平稳增长，国内游一般快于入境游增长。
        ※估值及投资策略
        万得资讯预测餐饮旅游行业2011年市盈率为29.47倍，相对A股溢价为2.49倍。从TTM市盈率来看，现在餐饮旅游行业为40倍，历史最高值为91倍，最低值为23倍，在行业业绩成长较好的年份市盈率一般运行在30至55倍之间，鉴于今年行业景气度和成长性较好，我们认为现在的估值较为合理，维持行业增持评级。
        个股选择上，我们首选估值较为合理，业绩成长确定性较高的行业龙头股。我们重点推荐免税业务高增长的中国国旅、前期涨幅较低的宋城股份和华天酒店、以及三季报超预期增长的丽江旅游和ST张家界。