投资建议与评级：维持行业“看好”评级，  3季度首选蓝色光标、广电信息和顺网科技。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】传媒行业年初至今超额收益-7.9%，3季度初至今超额收益2.2%，3季度相对收益最显著的子行业分别是营销服务/影视动漫/有线网络。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        成长股继续推荐蓝色光标/广电信息/顺网科技，建议逐步加大对华谊兄弟/省广股份/博瑞传播配置比例。同时提供三大主题投资组合：（1）内容价值重估主题：华谊兄弟/光线传媒/华策影视；（2）有线整合主题：武汉塑料/天威视讯/广电网络；（3）文化体制改革受益主题（10月份十七届六中全会深化文化体制改革）：华闻传媒/中视传媒/时代出版/中文传媒/。
        11年前3季度传媒/互联网行业净利润稳步增长，新媒体依然出色。11年上半年申万覆盖重点传媒/互联网上市公司净利润同比增长40.3%，剔除电广传媒同比增速13.8%，预计11年前3季度传媒/互联网净利润同比增速25.2%，剔除电广传媒同比增速7.6%，其中，新媒体（影视动漫/营销服务/互联网）净利润同比增长26.3%；而传统媒体（剔除电广传媒）净利润同比增速仅-0.9%。
        相应的，传媒行业估值分化明显。目前传媒行业11年PE中值31倍，创历史新低，相对PE（传媒行业PE/市场PE）2.8倍，略低于历史均值（3倍）。与以往不一样，行业估值出现明显分化，传统媒体估值不断降低（11年20-30倍PE），新媒体估值依然坚挺（11年30-50倍PE）。由于新媒体净利润增速显著高于传统媒体，两者12年PE均在20-30倍之间，全行业12年PE  26倍，考虑到业绩高增长，新媒体估值安全边际相对较高。
        传媒/互联网行业重点公司11年3季报业绩预测如下：
        （1）净利润同比增长50%以上：电广传媒（1152%，创投收益），天威视讯（89%，机顶盒折旧摊销到期和所得税因素），乐视网（74%），蓝色光标（59%）和华策影视（50%）；
        （2）净利润同比增长30%-50%：省广股份（37%），华谊兄弟（35%），东方财富（35%）和奥飞动漫（31%）；（3）净利润同比增长0%-30%：广电网络（26%），焦点科技（25%），博瑞传播（25%），顺网科技（16%），北巴传媒（15%），时代出版（14%），华谊嘉信（13%）；
        （4）净利润同比负增长：，东方明珠（-15%），新华传媒（-17%），歌华有线（-29%，高折旧摊销压力），拓维信息（-34%，期权费用）和北纬通信（-65%，期权费用）。