生态修复并非简单绿化,有三大难点:生态修复是指通过外界力量使受损的生态系统得到恢复,受损的生态系统无法通过自我调节实现自身的稳定性与持续性,因此生态修复需要改良物种或改造环境重新营造生态平衡,而不是简单的绿化;由于立地环境恶劣,生态修复较简单绿化在土壤改良、植物配置和施工技术上都有更高的要求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
行业处于起步阶段,环保是核心驱动力,矿山修复有望推动行业进入大发展时期:行业发展始于90 年代后期,至今发展未超过15 年,发展的核心驱动力是环境问题日益严重以及国家对环保的重视程度不断增加,相关行政法规的出台是生态修复行业发展的重要推动力;2009 年出台了《矿山地质环境保护规定》,在获取采矿权时要编制矿山修复方案,使得矿山修复有望推动行业的大发展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
15 年生态修复的市场在371 亿元以上:仅考虑煤矿山(10 年市场需求99 亿,15 年123 亿)、公路边坡(10 年132 亿,15 年148 亿)和水利建设工程(09年47 亿,15 年100 亿)的生态修复,10 年市场容量为278 亿, 15 年可达371亿元。
行业处于零散阶段,驱动集中的力量正在加强:行业目前处于非常零散的阶段,造成行业零散的原因包括行业发展时间较短、边坡修复的进入壁垒相对不高、项目分散缺少规模经济性、跨区域运作存在难度等,但矿山修复市场的发展有望推动行业集中提高,因为我国矿产资源供给的集中度高,优势企业有望获得大单和长期合作机会。
资金实力与大工程履历是发展壮大的关键:由于行业中的企业规模尚小,管理难度相对小而订单弹性大,因此接单是企业发展的关键;在竞标或参与邀标的过程中,资金实力及大工程履历是中标的关键,从而也是企业发展壮大的关键。
法规确保了可观且稳定的毛利率:将绿化造价纳入工程总造价的法规确保了项目资金来源,定额预算制确保了无论竞争多么激烈,都让工程维持可观的毛利率。
铁汉生态尽享先发优势,给予“增持”评级:公司10 年生态修复业务收入仅占371 亿市场的0.46%,成长空间巨大;作为生态修复第一股,公司能够凭借先发的资金和品牌优势迅速提高生态修复市场的占有率,同时生态修复为其园林业务打开了更大的市场空间;随着生态修复市场和园林市场的发展,未来三年公司有望实现70%以上的复合增速,预计11、12 年EPS 分别为1.05,1.85元,给予“增持”评级。