核心观点：
        四季度经济将继续温和下滑，通胀读数有所回落，但仍处于相对高位，政策调控出现实质性全面松动的可能性较小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】外围环境较二、三季度有所改善，但尚不支持市场出现大规模行情。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        不应对经济下滑性质和前景过分悲观，中国经济仍有一定内生性增长动力，支柱产业对经济驱动力尚未耗尽，外部需求存在结构性转变，四季度经济存在超预期可能性。
        第四季度营业收入和净利润增速将进一步下滑，在CPI和PPI高企、人力成本上升的背景下，企业盈利能力也将下降。这仍是四季度市场的主要风险。
        货币供应增速下降，金融市场和实体经济流动性紧张，制约着资本市场的流动性供应。而市场难以形成明显盈利效应，缺乏对资金的吸引力，也影响了场外资金供应。此外，大型公司IPO可能形成四季度市场的重要压力。
        目前市场整体估值水平较低，权重股低估值对拉低市场估值起到较大影响，中小盘股相对估值和隐含盈利增速依然较高，市场依然存在明显的结构性高估局面。
        市场机会存在于恐慌性杀跌和政策松动带来的修复性上涨。这两种途径可能是四季度投资获利的主要来源。
        我们通过三种思路寻找投资机会：1、前期下跌后具有较高安全边际；2、通胀水平下降，成本回落，毛利率提升的行业；3、布局流动性可能改善后，对资金面敏感的行业。四季度超配汽车、房地产、采掘、信息设备四个行业。