主要观点
        ?基于通胀周期进入后阶段，零售行业收入及利润增速将逐步回落的判断，我们给予行业“持有”评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ?通过宏观先导指标及消费数据分析，我们发现通胀对消费的抑制正在加速向终端传导，社消总额增长的驱动因素由价涨向量增转换的时点即将来临。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ?根据过去10年通胀周期中零售企业的业绩和市场表现分析，我们认为未来3-6个月零售行业获得超额收益的难度较大；而进入4季度传统销售旺季，环比回升的销售数据及目前合理的PE估值水平将避免公司股价向下大幅波动的风险。
        ?从历史通胀周期后阶段零售公司股价市场表现的数据分析，成长性而非防御性是穿越周期的保证；我们对零售子行业的成长性排序为：  百货、连锁、超市和商业物业经营；推荐品种包括：新华百货、友好集团、潮宏基、步步高。