点评：
我们认为，大同煤业极有可能通过非公开发行收购同煤集团的煤炭资产，预计收购将明显提高其资产质量，并进一步强化其竞争优势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体分析如下：
􀁺  或将收购集团5  座煤矿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同煤集团旗下拥有包括晋华宫、马脊梁、云岗、燕子山和四台等主力矿井在内的47  对矿井，其中晋华宫、马脊梁、云岗、燕子山和四台等4  座煤矿核定总产能达到2290万吨，可采储量为12.78  亿吨，分别为大同煤业目前储量和产能的88%和79％。由于关联交易的存在及支持上市公司发展，我们认为大同煤业收购集团上述5  座主力煤矿的可能性较大。
􀁺  增量资产优于现有资产。从资产质量来看，晋华宫、马脊梁、云岗、燕子山和四台等5  座煤矿可采年限为25-48  年，明显长于大同煤业煤峪口、同家梁、四老沟和忻州窑等4  座煤矿17-22  年的可采年限，但逊于控股51％的年产量为1500  万吨的塔山煤矿。从单矿产量来看，上述5  座矿平均产能400  万吨，而原有矿井仅为275  万吨，增量资产比较优势明显。
􀁺  后续产能仍有可能注入。我们认为，资产注入完成后，大同煤业煤炭产销规模将达到近5000  万吨，因同煤集团“十一五”规划煤炭产能将达1.5  亿吨，仍然具备持续注入的条件和动力，这将为大同煤业进一步提供外延式扩张动力。